Σημαντική αύξηση της κερδοφορίας τους αναμένεται να εμφανίσουν οι μεγαλύτερες πετρελαϊκές εταιρείες διεθνώς για το τρίτο τρίμηνο του 2026, καθώς ο πόλεμος ΗΠΑ – Ισραήλ κατά του Ιράν και οι σοβαρές διαταραχές στη ναυσιπλοΐα στα Στενά του Ορμούζ έχουν ενισχύσει τις τιμές της ενέργειας και τις αποδόσεις των δραστηριοτήτων διύλισης και εμπορίας. Το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται πλέον στη διαχείριση των αυξημένων εσόδων και στο κατά πόσο οι όμιλοι θα διατηρήσουν τον έλεγχο των δαπανών τους.
Οι περιορισμοί στη διέλευση από τα Στενά του Ορμούζ, μετά την έναρξη των αεροπορικών επιδρομών τον Φεβρουάριο, έχουν οδηγήσει τις ενεργειακές τιμές σε υψηλά πολλών ετών. Η έντονη μεταβλητότητα των αγορών ευνόησε, παράλληλα, τις εμπορικές δραστηριότητες των πετρελαϊκών εταιρειών, ενισχύοντας τις επιδόσεις τους σε έναν κλάδο που παραδοσιακά χαρακτηρίζεται από έντονους κύκλους ανόδου και υποχώρησης.
Οι Shell, BP και TotalEnergies εκτιμούν ότι τα περιθώρια διύλισης κατά το τρίτο τρίμηνο θα είναι τρεις έως τέσσερις φορές υψηλότερα από τα αντίστοιχα επίπεδα πριν από έναν χρόνο. Η Shell έχει προϊδεάσει για περιθώριο διύλισης που μπορεί να φτάσει σε επίπεδο-ρεκόρ, στα 42 δολάρια ανά βαρέλι. Από την πλευρά της, η TotalEnergies αναμένει ότι οι ταμειακές ροές από τις δραστηριότητες διύλισης και χημικών θα διπλασιαστούν σε σχέση με το δεύτερο τρίμηνο, προσεγγίζοντας τα 4 δισ. δολάρια.
Αντίστοιχα, η Exxon εκτιμά ότι η βελτίωση των περιθωρίων διύλισης θα μπορούσε να ενισχύσει τα κέρδη του κατάντη τομέα της κατά 4,5 δισ. δολάρια σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο.
Στο μικροσκόπιο οι επενδυτικές αποφάσεις
Η αυξημένη κερδοφορία επαναφέρει στο προσκήνιο το ερώτημα κατά πόσο οι πετρελαϊκοί όμιλοι θα επιμείνουν στα υφιστάμενα επενδυτικά τους σχέδια ή θα αξιοποιήσουν τα πρόσθετα έσοδα για να αυξήσουν τις δαπάνες τους. Όπως επισημαίνει σε έκθεσή του ο αναλυτής της RBC Capital Markets, Μπιράζ Μπορχατάρια, οι επενδυτές θα εξετάσουν προσεκτικά τις αποφάσεις των εταιρειών, καθώς ο κλάδος εισέρχεται σε μία από τις πιο κερδοφόρες περιόδους των τελευταίων δεκαετιών.
Μέχρι στιγμής, οι Chevron και Exxon έχουν κατευθύνει μέρος των διαθέσιμων κεφαλαίων τους στη μείωση του χρέους. Για τη Chevron, ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζουν επίσης οι επενδύσεις στη Βενεζουέλα και η προσπάθεια παράτασης της σύμβασης λειτουργίας της κοινοπραξίας TCO στο Καζακστάν, η οποία αναπτύσσει το μεγαλύτερο πετρελαϊκό κοίτασμα της χώρας.
Στο μέτωπο των επαναγορών ιδίων μετοχών, η HSBC εκτιμά ότι η Shell θα ανακοινώσει πρόγραμμα ύψους 3,5 δισ. δολαρίων για το τέταρτο τρίμηνο. Νωρίτερα μέσα στη χρονιά, ο όμιλος είχε περιορίσει τον ρυθμό των επαναγορών στα 3 δισ. δολάρια ανά τρίμηνο.
Η BP επιταχύνει τη μείωση του χρέους
Θετικές είναι οι εκτιμήσεις για την πορεία της BP, μετά την πρόσφατη ενημέρωση της εταιρείας για τις εμπορικές της δραστηριότητες. Η επενδυτική τράπεζα TPH την κατατάσσει μεταξύ των προτιμώμενων επιλογών της στον ευρωπαϊκό πετρελαϊκό κλάδο, εκτιμώντας ότι τα υποκείμενα κέρδη της μπορεί να ξεπεράσουν τα 7 δισ. δολάρια το τρίτο τρίμηνο, έναντι 5,7 δισ. δολαρίων το δεύτερο. Καθοριστική αναμένεται να είναι η συμβολή της διύλισης, καθώς και της εμπορίας και διάθεσης φυσικού αερίου.
Παράλληλα, η BP αξιοποιεί τις αυξημένες ταμειακές ροές για να ενισχύσει τον ισολογισμό της. Σύμφωνα με στοιχεία της Citi, ο λόγος καθαρού χρέους προς λειτουργικές ταμειακές ροές αναμένεται να υποχωρήσει από 1,7 φορές στο τέλος του 2025 σε 0,8 φορές το τρίτο τρίμηνο του 2026. Στο τέλος του περασμένου έτους, ο σχετικός δείκτης της εταιρείας ήταν ο υψηλότερος μεταξύ των πέντε μεγαλύτερων πετρελαϊκών ομίλων.
Η HSBC εκτιμά ότι η BP θα παρουσιάσει τις επόμενες κινήσεις της ως προς την κατανομή των κεφαλαίων της κατά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων της. Η εταιρεία βρίσκεται κοντά στην επίτευξη του στόχου μείωσης του καθαρού χρέους περίπου έναν χρόνο νωρίτερα από το προβλεπόμενο, ενώ στην εξέλιξη αυτή έχει συμβάλει και η αναστολή του προγράμματος επαναγοράς ιδίων μετοχών για το 2026.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της HSBC Κιμ Φουστιέ και Σαντνάν Αλί, προτεραιότητα της BP αναμένεται να παραμείνει η απομόχλευση, με σταθερές κεφαλαιουχικές δαπάνες και χωρίς επανέναρξη των επαναγορών πριν από το 2028. Η εταιρεία έχει προαναγγείλει την παρουσίαση επικαιροποιημένης στρατηγικής στις 15 Δεκεμβρίου.
Η Shell και η TotalEnergies αναμένεται να ανακοινώσουν τα αποτελέσματά τους στις 29 Οκτωβρίου, ενώ την επόμενη ημέρα ακολουθούν οι BP, Chevron και Exxon.
Πηγή: Reuters
