Οι τιμές φυσικού αερίου στην Ευρώπη έχουν εκτοξευθεί στο υψηλότερο επίπεδο εδώ και περισσότερο από ένα μήνα, καθώς οι κλιμακούμενες στρατιωτικές ενέργειες στη Μέση Ανατολή και τα διόδια Τραμπ στα Στενά του Ορμούζ προκάλεσαν έντονους φόβους για τη διαθεσιμότητα LNG παγκοσμίως. Μάλιστα, οι αναλυτές των Goldman Sachs και HSBC εκτιμούν πως το ράλι του TTF δεν έχει σε καμία πίστωση τελειώσει και πως το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο θα ακριβύνει κι άλλο το επόμενο διάστημα.
Το συμβόλαιο φυσικού αερίου πρώτου μήνα TTF ξεπέρασε χθες τα 56 ευρώ ανά μεγαβατώρα ακολουθώντας το ράλι του πετρελαίου το οποίο κατέγραψε επίσης σημαντική αύξηση και βρέθηκε σε υψηλό ενός μήνα μετά από διαρθρωτικά σοκ στις παγκόσμιες γραμμές θαλάσσιων μεταφορών.
Κρίσιμο για τις αγορές φυσικού αερίου είναι ότι η αμερικάνικη κυβέρνηση ανακοίνωσε ότι θα επιβάλει τέλος 20% σε όλα τα εμπορικά πλοία που διαπλέουν το Στενό του Ορμούζ - το ζωτικό γεωγραφικό σημείο διέλευσης από το οποίο διέρχεται περίπου το 20% του παγκόσμιου εμπορίου LNG.
Με τις εχθροπραξίες να εντείνονται, οι εταιρείες κοινής ωφέλειας λαμβάνουν γρήγορα υπόψη την προοπτική παρατεταμένων διακοπών ή καθυστερήσεων στην αναδρομολόγηση των εισαγωγών φυσικού αερίου από τη Μέση Ανατολή.
Εντωμεταξύ, η κρίση των logistics εντείνεται από ένα επιθετικό μακροοικονομικό σκηνικό από την Ουάσιγκτον. Ο Διοικητής της Fed των ΗΠΑ, Κρίστοφερ Γουόλερ, υπέδειξε ότι οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις θα μπορούσαν να απαιτήσουν βραχυπρόθεσμες αυξήσεις των επιτοκίων.
Την ίδια στιγμή, περαιτέρω ανοδική πίεση αναμένεται να δεχτεί το TTF από τα χαμηλά αποθέματα. Οι εγκαταστάσεις αποθήκευσης φυσικού αερίου της Ευρώπης αναπληρώνονται για τη χειμερινή περίοδο θέρμανσης 2026/2027, αλλά με χωρητικότητα περίπου 47% - κάτω από τα επίπεδα 56% που καταγράφηκαν ακριβώς την ίδια εποχή πέρυσι. Οποιαδήποτε παρατεταμένη μείωση των εξαγωγών LNG του Κόλπου θα εντείνει γρήγορα τον ανταγωνισμό με τους Ασιάτες αγοραστές, οδηγώντας τις τιμές ακόμη υψηλότερα.
Πάντως, η task force της Ευρωπαϊκής Ένωσης για την ενέργεια δήλωσε πως παραμένει αισιόδοξη για τις προετοιμασίες για τον χειμερινό εφοδιασμό με φυσικό αέριο, όπως σημείωσε η Κομισιόν. «Δεν υπάρχει άμεση ανησυχία για την ασφάλεια του εφοδιασμού για τον χειμώνα 2026-2027, καθώς οι στόχοι πλήρωσης των αποθεμάτων παραμένουν εφικτοί πριν από την έναρξη της χειμερινής περιόδου, διασφαλίζοντας ένα επαρκές επίπεδο ετοιμότητας», όπως σημείωσε.
Η Κομισιόν έχει πιέσει τα κράτη μέλη να επωφεληθούν από την ευελιξία που παρέχει ο τελευταίος κανονισμός αποθήκευσης φυσικού αερίου της ΕΕ, ώστε να μειώσουν τον στόχο τους για αποθέματα από 90% σε 80%, ο οποίος θα επιτευχθεί μεταξύ 1ης Οκτωβρίου και 1ης Δεκεμβρίου.
Οι αναλυτές της HSBC ανέφεραν σε νέο τους ριπόρτ ότι αναμένουν πλέον ότι τα ευρωπαϊκά αποθέματα φυσικού αερίου θα γεμίσουν «μόλις» το 72% έως την 1η Νοεμβρίου, από το προηγούμενο ποσοστό του 82%. Η δυσμενής δυναμική της καμπύλης των futures του φυσικού αερίου πιέζει τα αποθέματα, με τις βραχυπρόθεσμες τιμές να ξεπερνούν τις μακροπρόθεσμες, όπως εξηγούν. Επιπλέον, η βρετανική τράπεζα αποδίδει τις πιέσεις στο LNG στον έντονο ανταγωνισμό με τους Ασιάτες αγοραστές για σπανιότερα φορτία.
«Κατά τη διάρκεια των επόμενων μηνών, θα είναι κρίσιμο για την Ευρώπη να ξεπεράσει τους Ασιάτες αγοραστές σε προσφορές για φορτία LNG για να υποστηρίξει την αναπλήρωση των αποθεμάτων, κάτι που θα ασκήσει ανοδική πίεση στις τιμές του φυσικού αερίου», τονίζει η HSBC. Όπως προσθέτει. η προοπτική ενός παρατεταμένου ελλείμματος LNG από τις διαταραχές γύρω από το Ορμούζ «έχει γίνει πολύ μεγαλύτερος κίνδυνος τις τελευταίες ημέρες».
Από την πλευρά της, η Goldman Sachs σημειώνει σε νέα της έκθεση ότι το ράλι του TTF την τελευταία εβδομάδα μετά και την πρόσφατη κλιμάκωση της σύγκρουσης με το Ιράν το έχει ανεβάσει στα 56 ευρώ, με αύξηση άνω του 80% σε ετήσια βάση έναντι 40% για το Brent κατά την ίδια περίοδο, αντανακλώντας τη σχετική στενότητα στις ευρωπαϊκές αγορές φυσικού αερίου και LNG σε σχέση με το αργό πετρέλαιο.
Αυτό, κατά την αμερικάνικη τράπεζα, οφείλεται σε δύο κυρίως λόγους :
(1) στην ταχύτερη αύξηση των εξαγωγών αργού πετρελαίου στη Μέση Ανατολή από ό,τι LNG, και
(2) στην ανάκαμψη των εισαγωγών LNG από την Ασία (και ιδιαίτερα την Κίνα) σε επίπεδα πάνω από τα περσινά, τη στιγμή που οι εισαγωγές αργού πετρελαίου από την Κίνα παραμένουν αδύναμες.
Καθώς οι διελεύσεις στα Στενά του Ορμούζ κινούνται πλέον πολύ χαμηλότερα, η αύξηση των φορτίων LNG από το Κατάρ πιθανότατα θα μειωθεί, τονίζει η Goldman. Αυτό δημιουργεί περαιτέρω κίνδυνο για τις ευρωπαϊκές εισαγωγές LNG, ειδικά δεδομένου ότι οι τιμές spot LNG στην Ασία (JKM) παραμένουν αρκετά υψηλές σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τιμές φυσικού αερίου (TTF), ώστε να δίνεται κίνητρο στις ευέλικτες φορτώσεις LNG των ΗΠΑ να κατευθύνονται προς την Ασία αντί για την Ευρώπη.
Επειδή η αποθήκευση φυσικού αερίου στη Βορειοδυτική Ευρώπη παραμένει πολύ χαμηλή, αυτή η καθυστέρηση στην ομαλοποίηση των εξαγωγών LNG στη Μέση Ανατολή τροφοδοτεί ένα αίσθημα επείγοντος για την αγορά να διορθώσει το πρόβλημα ενόψει του επερχόμενου χειμώνα, τραβώντας το TTF υψηλότερα, τονίζει η Goldman.
Συγκεκριμένα, όπως επισημαίνει, με βάση όσα παρατηρήθηκαν κατά τη διάρκεια του τρέχοντος σοκ και των ενεργειακών σοκ στην Ευρώπη το 2022, πιστεύει ότι θα χρειαστεί μία τιμή του TTF κοντά στα 65 ευρώ/MWh για να οδηγηθεί το ασιατικό JKM στα 25 δολάρια/mmBtu, ώστε να αποθαρρυνθεί η ζήτηση LNG στην Ασία πιο ορατά - και ενδεχομένως υψηλότερα εάν χρειαστεί να επεκταθεί η καταστροφή της ζήτησης.
