Το γεγονός ότι οι Ασιάτες αγοραστές LNG από τη Μέση Ανατολή έχουν μέχρι στιγμής περιορίσει τη ζήτηση έχει βοηθήσει στον περιορισμό της ανοδικής πίεσης στις τιμές του φυσικού αερίου, σημειώνει η Capital Economics. Αλλά ακόμη και αν τα Στενά του Ορμούζ ανοίξουν ξανά σύντομα, μια εποχιακή αύξηση της ζήτησης σημαίνει ότι οι τιμές στην Ευρώπη και την Ασία θα αυξηθούν αργότερα φέτος.
Πιο αναλυτικά, όπως επισημαίνει ο οίκος, ενώ οι τιμές φυσικού αερίου στην ΕΕ έχουν αυξηθεί κατά 60% από την έναρξη της σύγκρουσης στο Ιράν στα 51 ευρώ ανά MWh, οι τιμές ήταν προηγουμένως σε αυτά τα επίπεδα τον Φεβρουάριο του 2025. Οι τιμές LNG στην Ασία έχουν αυξηθεί κατά 77% στα 19 δολάρια ανά mBtu, αλλά η γενική εικόνα είναι ότι το σοκ του LNG δεν έχει προκαλέσει κρίση στην αγορά φυσικού αερίου σε κλίμακα που να πλησιάζει εκείνη του 2022.
Κατά την Capital Economics, υπάρχουν συγκεκριμένοι παράγοντες που έχουν θέσει υπό έλεγχο τις τιμές του φυσικού αερίου.
Ο πρώτος είναι ότι οι συνθήκες στην αγορά LNG έχουν χαλαρώσει από την ενεργειακή κρίση του 2022. Πράγματι, η κατανάλωση φυσικού αερίου στην ΕΕ είναι πλέον διαρθρωτικά ασθενέστερη από ό,τι το 2022. Αυτό οφείλεται στην έλλειψη πλήρους ανάκαμψης στους ενεργοβόρους τομείς της Ευρώπης και στην αξιοποίηση των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Εντωμεταξύ, η ταχεία επέκταση της εξαγωγικής ικανότητας στη Βόρεια Αμερική έχει αυξήσει την παγκόσμια προσφορά LNG.
Επίσης, η κατανάλωση φυσικού αερίου από τα νοικοκυριά και τις επιχειρήσεις στην Ευρώπη μειώνεται σύμφωνα με τα εποχικά πρότυπα. Το μερίδιο του φυσικού αερίου που χρησιμοποιείται στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας έχει επίσης μειωθεί, δεδομένων των ευνοϊκότερων καιρικών συνθηκών που υποστηρίζουν την παραγωγή ενέργειας από ανανεώσιμες πηγές.
Τέλος, οι Ασιάτες αγοραστές που επηρεάστηκαν άμεσα από την απώλεια της προσφοράς του Κατάρ ήταν λιγότερο πρόθυμοι ή/και ικανοί να ανταγωνιστούν για φορτία LNG σε σύγκριση με τους αγοραστές στην Ευρώπη το 2022. Όπως εξηγεί η Capital Economics, το υπόβαθρο της ζήτησης LNG στην Κίνα ήταν αδύναμο εδώ και αρκετό καιρό και οι υψηλές τιμές έδωσαν κίνητρα στην Κίνα να επανεξάγει 1 εκατ. BCM τον Μάρτιο, που ισοδυναμεί με πάνω από 10% των μηνιαίων εξαγωγών LNG του Κατάρ. Παράλληλα, κυβερνητικές πολιτικές για τον περιορισμό της ζήτησης έχουν εφαρμοστεί σε άλλους εισαγωγείς LNG, όπως η Ινδία και το Πακιστάν. Και αυτές οι τρεις χώρες αντιπροσώπευαν το 45% των εξαγωγών LNG του Κατάρ το 2025. Γενικότερα, η ευρεία χρήση άνθρακα σημαίνει ότι η Ασία εξαρτάται λιγότερο από το φυσικό αέριο για ηλεκτρική ενέργεια από ό,τι η Ευρώπη το 2022.
Όσον αφορά τη συνέχεια, ό,τι θα συμβεί στα Στενό του Ορμούζ θα αποτελέσει, φυσικά, βασικό παράγοντα για τις τιμές στην Ευρώπη και την Ασία, τονίζει η Capital Economics. Οι τιμές του φυσικού αερίου στις ΗΠΑ έχουν σε μεγάλο βαθμό απομονωθεί από το ενεργειακό σοκ, δεδομένου ότι η δυναμική της τοπικής αγοράς είναι πιο σημαντική.
Το Κατάρ και τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα αντιπροσωπεύουν συνήθως περίπου το 20% των παγκόσμιων εξαγωγών LNG. Δεν θα χρειαστεί μόνο χρόνος για να ανακάμψουν οι ροές LNG μετά το άνοιγμα των Στενών - ο Υπουργός Ενέργειας του Κατάρ πιστεύει ότι θα μπορούσε να απαιτήσει δύο έως τρεις μήνες - αλλά οι εξαγωγές θα είναι διαρθρωτικά χαμηλότερες από ό,τι θα υφίσταντο διαφορετικά, δεδομένου ότι η ζημιά στο 17% της εξαγωγικής ικανότητας LNG του Κατάρ θα χρειαστεί τρία έως πέντε χρόνια για να αποκατασταθεί, τονίζει ο οίκος. Η αύξηση των εξαγωγών από τη Βόρεια Αμερική θα μπορούσε να βοηθήσει στην αντιστάθμιση μέρους της απώλειας προσφοράς, αλλά αυτό μπορεί να είναι περιορισμένο μέχρι να ολοκληρωθούν οι προγραμματισμένες επεκτάσεις της εξαγωγικής ικανότητας LNG.
Ένας άλλος βασικός παράγοντας θα είναι ο βαθμός στον οποίο θα αυξηθεί ο ανταγωνισμός για τα υπόλοιπα φορτία LNG. Η ζήτηση για LNG τους επόμενους μήνες θα υποστηριχθεί από την αναπλήρωση των αποθεμάτων στην Ευρώπη, δεδομένου ότι τα επίπεδα αποθήκευσης θα πρέπει να αυξηθούν από τα ιστορικά χαμηλά για να επιτευχθεί ο στόχος του 80% της ΕΕ έως την 1η Νοεμβρίου 2026.
Εντωμεταξύ, δεδομένης της εποχιακής φύσης της ζήτησης φυσικού αερίου, το «γνωστό άγνωστο» που θα μπορούσε να επιδεινώσει τις μεταβολές των τιμών θα είναι ο καιρός.
Για παράδειγμα, ένα θερμότερο από το συνηθισμένο καλοκαίρι στην Ασία θα μπορούσε να υποστηρίξει τη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας που σχετίζεται με την ψύξη, μέρος της οποίας είναι πιθανό να καλυφθεί από φυσικό αέριο, και να οδηγήσει σε ισχυρότερο ανταγωνισμό για το LNG, ενώ οι αποθήκες αναπληρώνονται στην Ευρώπη.
Ένας ψυχρότερος από το συνηθισμένο χειμώνας στο βόρειο ημισφαίριο θα είχε παρόμοια επίδραση στη ζήτηση θέρμανσης και θα ωθήσει προς τα πάνω τις τιμές στο τέταρτο τρίμηνο.
Με βάση τα παραπάνω, το συμπέρασμα είναι, όπως τονίζει η Capital Economics, ότι οι τιμές του φυσικού αερίου στην ΕΕ θα κινηθούν ανοδικά σε σχέση με τρέχοντα επίπεδα των περίπου 50 ευρώ ανά MWh κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, ακόμη και αν η ροή του LNG μέσω των Στενών αρχίσει να αυξάνεται σύντομα. Όσο περισσότερο συνεχίζεται η διακοπή της προσφοράς, ωστόσο, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος ακόμη μεγαλύτερων αυξήσεων των τιμών.
