Οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη είναι αρκετά κάτω από το επίπεδο στο οποίο η UBS ανέμενε να αυξηθούν λόγω του ενεργειακού σοκ που έχει προκαλέσει έως τώρα ο ένας μήνας που μετρά ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή, με το TTF να βρίσκεται στα 55 ευρώ/MWh.
Ωστόσο, ο ελβετικός οίκος πιστεύει ότι οι επιπτώσεις της έλλειψης προσφοράς μόλις τώρα αρχίζουν να γίνονται εμφανείς.
Συνήθως, χρειάζονται περίπου τρεις εβδομάδες για να φτάσουν τα φορτία LNG του Κατάρ στην Ασία ή την Ευρώπη, επομένως είναι λογικό να αναμένει κανείς ότι αυτές οι επιπτώσεις θα εμφανιστούν γύρω σε αυτό το σημείο, τονίζει η UBS,
Αναλύοντας τις πιθανές αυξήσεις τιμών, η UBS προβλέπει ότι οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη θα κυμανθούν μεταξύ 50 και 100 ευρώ ανάλογα με την εξέλιξη των συνθηκών.
Τελικά, πολλά θα εξαρτηθούν από τη διάρκεια αυτής της διαταραχής, αλλά είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι οι ζημιές στις μονάδες LNG του Κατάρ ανέρχονται σήμερα στο 17%, με την QatarEnergy να αναφέρει ότι οι επισκευές θα μπορούσαν να απαιτήσουν έως και 3 έως 5 χρόνια.
H UBS εκτιμά ότι οι απώλειες του Κατάρ φέτος θα ανέλθουν σε περίπου 44 δισ. κυβικά μέτρα (60% χρήση), οι οποίες είναι υψηλότερες από τις κύριες διαταραχές λόγω πλήρους διακοπής της παραγωγής και πιθανών καθυστερήσεων στην επανεκκίνηση ως αποτέλεσμα της ζημιάς. Συμπεριλαμβανομένων των επιπλέον 1-2 δισ. κυβικών μέτρων που χάθηκαν από τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα και τις αυξημένες εισαγωγές LNG της Αιγύπτου (+3 δισ. κυβικά μέτρα) μετά την αναστολή των εξαγωγών φυσικού αερίου του Ισραήλ, ο συνολικός αντίκτυπος στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 48 δισ. κυβικά μέτρα.
Με πάνω από 20 εκατομμύρια τόνους προστιθέμενης προσφοράς και περιορισμένη εφεδρική χωρητικότητα, η προσφορά LNG θα μειωθεί κατά 8 δισ. κυβικά μέτρα ετησίως.
Συνεπώς, η αγορά θα προσαρμοστεί μέσω της ζήτησης, με την Ασία να σημειώνει τη μεγαλύτερη μείωση (-34 δισ. κυβικά μέτρα) λόγω της υψηλής εξάρτησής της από το LNG του Κατάρ (περίπου 80% το 2025), της ευαισθησίας των τιμών και της ευελιξίας στην αλλαγή καυσίμων. Η Ευρώπη αντιμετωπίζει μικρότερο άμεσο αντίκτυπο, αλλά οι κίνδυνοι θα μπορούσαν να παρατείνουν τη στενότητα από την εκτροπή φορτίων και τη χαμηλή αποθήκευση.
Σενάριο 1: Γρήγορη αποκλιμάκωση
Στο πρώτο σενάριο της UBS, υπάρχει μια γρήγορη αποκλιμάκωση της σύγκρουσης, χωρίς περαιτέρω ζημιές στις υποδομές φυσικού αερίου/LNG και στις ροές μέσω του Ορμούζ. Οι τιμές φυσικού αερίου TTF κορυφώνονται στα 65 ευρώ/MWh, πριν μειωθούν στα 50 ευρώ το β’ τρίμηνο του 2026. Παρά την ταχεία ομαλοποίηση των ροών στον Ορμούζ, θα εξακολουθήσει να υπάρχει κάποια διαρκής επίδραση από την απώλεια 17% της δυναμικότητας στο Qatar LNG, διατηρώντας την αγορά πιο σφιχτή από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως και διατηρώντας την τιμή στα 50 ευρώ, αντί να υποχωρήσει στα 35 ευρώ περίπου στο β’ τρίμηνο.
Σενάριο 2: Διαταραχές 5 εβδομάδων
Εάν οι διαταραχές στον Ορμούζ συνεχιστούν μέχρι το πρώτο 10ήμερο του Απριλίου, οι αγορές φυσικού αερίου θα γίνουν περαιτέρω πιο σφιχτές. Αυτό το σενάριο της UBS αντικατοπτρίζει το νέο βασικό της σενάριο. Αναμένει έτσι ότι το TTF θα αυξηθεί στα 75 ευρώ/MWh, καθώς το περιορισμένο «μαξιλάρι» της αποθήκευσης θα μπορούσε να εξαντληθεί. Οι τιμές θα μπορούσαν να παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα και κοντά στα 75 ευρώ και το β’ τρίμηνο του 2026 και η αγορά βλέπει μόνο οριακά περισσότερες παραδόσεις φυσικού αερίου από το Κατάρ μέχρι τα μέσα του καλοκαιριού. Οι κινήσεις των δεξαμενόπλοιων παραμένουν περιορισμένες και η κανονική ροή καθυστερεί, αντανακλώντας τις παρατεταμένες διαταραχές.
Σενάριο 3: Διακοπές 2 μηνών
Οι διακοπές υπό το τρίτο σενάριο της UBS, παρατείνονται περαιτέρω, συνεπώς οι τιμές του φυσικού αερίου θα μπορούσαν να εκτοξευθούν στα 80 ευρώ/MWh. Υπό αυτό το σενάριο, δεν υπάρχει σημαντική βελτίωση μέχρι τον Μάιο και μόνο μια μικρή αύξηση στο φυσικό αέριο του Κατάρ μέχρι τον Ιούλιο. Η βασική υποδομή φυσικού αερίου παραμένει ευάλωτη στον κίνδυνο πρόσθετων ζημιών. Αυτό μετακινεί τη μέση τιμή του β’ τριμήνου ελαφρώς υψηλότερα από ό,τι στο Σενάριο 2.
Σενάριο 4: Εκτεταμένες διαταραχές, επανάληψη του 2022
Στο Σενάριο 4, η κρίση θα μπορούσε ενδεχομένως να μην έχει επιλυθεί μέχρι το τέλος του γ’ τριμήνου του 2026. Οι τιμές του φυσικού αερίου εκτοξεύονται, υπό αυτό το σενάριο, πάνω από τα 150 ευρώ/MWh. Ορισμένα δεξαμενόπλοια μπορούν να κινηθούν, αλλά οι ροές LNG δεν αποκαθίστανται μέχρι το 2027. Θα μπορούσαν να προκληθούν περαιτέρω ζημιές. Ο αντίκτυπος αυτής της παρατεταμένης διαταραχής θα γίνει αισθητός και το επόμενο έτος, ενδεχομένως επαναλαμβάνοντας την κρίση φυσικού αερίου το 2022, επηρεάζοντας τις παγκόσμιες αγορές ενέργειας.
Πιο ακριβή η αναπλήρωση αποθεμάτων πλέον
Η ευρωπαϊκή αποθήκευση φυσικού αερίου είναι κατά 28% πλήρης αυτή τη στιγμή, 6% χαμηλότερη από πέρυσι και 13% κάτω από τον εποχιακό μέσο όρο, όπως επισημαίνει η UBS.
Οι εισαγωγές LNG μειώθηκαν κατά 160 εκατ. κυβικά μέτρα, αλλά ο ηπιότερος καιρός μείωσε τη ζήτηση (-350 εκατ. κυβικά μέτρα), αντισταθμίζοντας την πτώση.
Αν και η άμεση έκθεση της Ευρώπης στις απώλειες LNG από το Κατάρ είναι περίπου 10%, τα ανακατευθυνόμενα φορτία θα μπορούσαν να έχουν μεγαλύτερο αντίκτυπο, όπως προειδοποιεί.
Σε γενικές γραμμές, ο ελβετικός οίκος αναμένει ότι η αποθήκευση θα φτάσει το 79% πριν από τον επόμενο χειμώνα, 4% χαμηλότερη σε σχέση με αυτόν τον χειμώνα, με την επαναπλήρωση να είναι αρκετά πιο ακριβή από πέρυσι.
