Η επιστροφή των εισροών κεφαλαίων σε μετοχές ανανεώσιμων πηγών ενέργειας έχει συμβάλλει στην «αναγέννηση» των μετοχών αυτών των εταιρειών, τροφοδοτώντας την ισχυρότερη τριμηνιαία άνοδό τους από την άνθηση της βιωσιμότητας στις αρχές αυτής της δεκαετίας. Οι επενδυτές έχουν συνειδητοποιήσει πως η τεχνητή νοημοσύνη δεν μπορεί να υπάρξει χωρίς τις ΑΠΕ.
Είναι χαρακτηριστικό πως ο παγκόσμιος δείκτης αναφοράς μετοχών καθαρής ενέργειας έχει υπεραποδώσει έναντι των κύριων χρηματιστηριακών δεικτών, ακόμη και του χρυσού, καθώς οι επενδυτές ανταποκρίνονται στην αυξανόμενη ζήτηση για ανανεώσιμες πηγές ενέργειας που απαιτούνται για την ώθηση της άνθησης της τεχνητής νοημοσύνης. Ο Δείκτης S&P Global Clean Energy Transition έχει αυξηθεί σχεδόν κατά 50% από τότε που οι ανακοινώσεις δασμών του Τραμπ τον Απρίλιο προκάλεσαν χάος στις αγορές. Αυτό συγκρίνεται με την αύξηση περίπου 35% που σημείωσαν τόσο ο Δείκτης S&P 500 όσο και ο χρυσός κατά την ίδια περίοδο.
Οι επενδυτές έχουν στραφεί στις πράσινες μετοχές, καθώς γίνεται ολοένα και πιο σαφές ότι η ενέργεια που απαιτείται για την τροφοδοσία της Τεχνητής Νοημοσύνης δεν μπορεί να παρασχεθεί χωρίς ΑΠΕ. Αυτό συμβαίνει παρά τις προσπάθειες της κυβέρνησης Τραμπ να καταργήσει τις πράσινες πολιτικές, καθώς η Κίνα, η Ινδία, η Ευρώπη και ορισμένες πολιτείες των ΗΠΑ παραμένουν προσηλωμένες σε τομείς χαμηλών εκπομπών άνθρακα.
Μετά από δύο χρόνια bearish κλίματος και αδιάκοπων εξαγορών που κατέστησαν τον τομέα ένα hotspot για τους short sellers, μια θεμελιώδης μετατόπιση στις προοπτικές ζήτησης ενέργειας στις ΗΠΑ και η μεγαλύτερη πολιτική βεβαιότητα προσελκύουν πίσω τους επενδυτές.
Το "One Big Beautiful Bill" του Ντόναλντ Τραμπ και η επακόλουθη κίνηση να δώσει εντολή στο Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ να περιορίσει τους κανόνες φορολογικής πίστωσης έχουν πλήξει τον κλάδο των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Ωστόσο, οι διαχειριστές κεφαλαίων λένε ότι το αποτέλεσμα δεν ήταν τόσο άσχημο όσο φοβόντουσαν πολλοί και προσφέρει αρκετή βεβαιότητα για να συμμετάσχουν οι επενδυτές και για να συνεχίσουν τα έργα τους οι εταιρείες.
Τα ρεκόρ των ΑΠΕ
Παρά το τοπίο στις ΗΠΑ, ο κόσμος συνολικά σημείωσε νέο ρεκόρ επενδύσεων σε ανανεώσιμες πηγές ενέργειας κατά το πρώτο εξάμηνο του τρέχοντος έτους. Η αιολική και η ηλιακή ενέργεια καλύπτουν και μάλιστα ξεπερνούν την παγκόσμια αύξηση της ζήτησης ενέργειας. Πράγματι, η παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας από αυτές τις πηγές αυξάνεται ταχύτερα από ό,τι μπορεί να τη χρησιμοποιήσει ο κόσμος, εκτοπίζοντας μέρος της ενέργειας που παράγεται από ορυκτά καύσιμα. Αυτό προκύπτει από έκθεση που δημοσιεύθηκε πριν μερικές ημέρες από την Ember, η οποία και χαρτογράφησε την παγκόσμια προσφορά ενέργειας φέτος αναλύοντας μηνιαία δεδομένα από 88 χώρες που ευθύνονται για περισσότερο από το 90% της παγκόσμιας ζήτησης ηλεκτρικής ενέργειας.
Μια άλλη έκθεση που δημοσιεύθηκε επίσης αυτές τις ημέρες, από τον Διεθνή Οργανισμό Ενέργειας -IEA, προβλέπει ότι η ποσότητα της εγκατεστημένης ανανεώσιμης ενέργειας -δηλαδή η μέγιστη ποσότητα ενέργειας που μπορεί να παραχθεί από συστήματα όπως ηλιακά πεδία, υδροηλεκτρικά φράγματα και ανεμογεννήτριες- θα υπερδιπλασιαστεί μέχρι το τέλος αυτής της δεκαετίας. Οι εθνικές πολιτικές που ενθαρρύνουν την ανάπτυξη της πράσινης τεχνολογίας, καθώς και οι τεράστιες μειώσεις στην τιμή της ηλιακής ενέργειας -κυρίως λόγω της Κίνας όπου και κατασκευάζεται περισσότερο από το 80% των παγκόσμιων εξαρτημάτων ηλιακής ενέργειας- καθοδηγούν σε μεγάλο βαθμό τη μετάβαση.
Η συντριπτική πλειοψηφία των έργων ΑΠΕ που προβλέπεται να τεθούν σε λειτουργία τα επόμενα χρόνια θα προέρχεται από την ηλιακή ενέργεια, η οποία ήδη κάλυψε περισσότερο από το 80% της νέας παγκόσμιας ενεργειακής ζήτησης τους πρώτους έξι μήνες του 2025, σύμφωνα με την έκθεση της Ember.
Απαντώντας στα παραπάνω, ο Γενικός Γραμματέας του ΟΗΕ Αντόνιο Γκουτέρες έγραψε στο Twitter ότι «το μέλλον της καθαρής ενέργειας δεν είναι πλέον μια μακρινή υπόσχεση – είναι εδώ». Προέτρεψε τη διεθνή κοινότητα να «αδράξει αυτήν την ιστορική ευκαιρία και να ενισχύσει την παγκόσμια στροφή προς ένα καλύτερο μέλλον για όλους».
Το comeback των εισροών
«Οι αποτιμήσεις των μετοχών του κλάδου των ΑΠΕ ήταν τόσο αποκομμένες από τα θεμελιώδη μεγέθη που ακόμη και η επιβεβαίωση αρνητικών ειδήσεων έγινε θετικός καταλύτης», τονίζει η BlackRock,. «Επέτρεψε στους επενδυτές να αρχίσουν να επικεντρώνονται στα θεμελιώδη μεγέθη». Όπως σημειώνει, με τις προοπτικές των ΑΠΕ να βελτιώνονται, οι εκροές από τις ενεργές στρατηγικές καθαρής ενέργειας της BlackRock έχουν επιβραδυνθεί.
Το επενδυτικό fund Robeco, επισημαίνει στο Reuters ότι οι ροές προς τη στρατηγική Smart Energy της εταιρείας έγιναν πρόσφατα θετικές μετά από συνεχείς εκροές.
Τα στοιχεία της Lipper δείχνουν ότι τα funds που επενδύουν στην εναλλακτικής ενέργειας είχαν την πρώτη καθαρή μηνιαία εισροή τους τον Ιούνιο, μετά από 25 συνεχόμενους μήνες εκροών συνολικού ύψους περίπου 24 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Οι επενδυτές απέσυραν ξανά τα χρήματά τους τον Ιούλιο, πριν οι εισροές επιστρέψουν τον Αύγουστο και πλησιάσουν τα 800 εκατομμύρια δολάρια τον Σεπτέμβριο, η μεγαλύτερη από τον Απρίλιο του 2022.
Τριμηνιαία στοιχεία από την Morningstar δείχνουν ότι οι εκροές από την Καθαρή Ενέργεια/Τεχνολογία έχουν συρρικνωθεί στο χαμηλότερο σημείο τους από την τελευταία καταγεγραμμένη εισροή το δεύτερο τρίμηνο του 2023.
Τα παραπάνω στοιχεία για τις θέσεις των funds συμπίπτουν με διψήφια κέρδη στους δείκτες καθαρής ενέργειας, τα ETF και μια σημαντική άνοδο στις μετοχές του κλάδου των ΑΠΕ- από αυτές που αφορούν παραγωγούς έως εταιρείες υποδομών.
Η Bloom Energy αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα, όπως αναφέρει το Reuters, καθώς συνεργάζεται με την Oracle για την ανάπτυξη κυψελών καυσίμου σε κέντρα δεδομένων. Οι μετοχές της έχουν αυξηθεί κατά 300% σε τέσσερις μήνες.
Η ήπια ρητορική της Fed έχει επίσης βοηθήσει. Τα έργα ανανεώσιμων πηγών ενέργειας με ένταση κεφαλαίου επωφελούνται από το χαμηλότερο κόστος δανεισμού, αν και τα επιτόκια παραμένουν πολύ πάνω από τα εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα που παρατηρήθηκαν κατά το boom του ESG στις αρχές της τρέχουσα δεκαετία.
Το «κυνήγι» αξίας στις ΑΠΕ από τα private equity
Τα ιδιωτικά κεφάλαια (private equity) εισέρχονται επίσης στον κλάδο των ΑΠΕ, αγνοώντας τον πολιτικό θόρυβο για να επικεντρωθούν στη μακροπρόθεσμη αξία. Η Brookfield Asset Management δήλωσε την προηγούμενη εβδομάδα ότι έχει συγκεντρώσει 20 δισεκατομμύρια δολάρια για το μεγαλύτερο ιδιωτικό ταμείο στον κόσμο που είναι αφιερωμένο στη μετάβαση στην καθαρή ενέργεια. Αυτό συνέπεσε με την ανακοίνωση της Resolution Investors LLP ότι είχε ξεκινήσει ένα παγκόσμιο fund μετοχών για το κλίμα με στόχο 1 δισεκατομμύριο δολάρια μέσα σε λίγα χρόνια. Επίσης Global Infrastructure Partners φέρεται να βρίσκεται σε συνομιλίες για την αγορά της AES, πιθανώς μια από τις μεγαλύτερες συμφωνίες που αφορούν εταιρεία ενέργειας της Wall Street.
Ο δείκτης MSCI Global Alternative Energy Index, έχει μειωθεί στο μισό από την κορύφωσή του τον Ιανουάριο του 2021, αλλά αυξήθηκε κατά 17% στο τρίμηνο έως τον Σεπτέμβριο — το ισχυρότερο τρίμηνο από τα τέλη του 2020 και υπερδιπλάσιο από το κέρδος της ευρύτερης αγοράς (S&P 500).
Αυτό το εντυπωσιακό ράλι έπειτα από τα ιστορικά χαμηλά, έχει επεκταθεί και τον Οκτώβριο και δεν είναι αποκλειστικά αμερικανο-κεντρικό. Η First Solar, αμερικανική εταιρεία ηλιακής ενέργειας, σημείωσε άνοδο περίπου 33% κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, ενώ και η πορτογαλική εταιρεία ανανεώσιμων πηγών ενέργειας EDP Renovaveis έχει καταγράψει άνοδο 20%.
Η μεταμόρφωση των ΑΠΕ και το μεγάλο discount
Η κινητήρια δύναμη του ράλι είναι η αυξανόμενη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας από την ταχεία κατασκευή κέντρων δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών, ο εξηλεκτρισμός των μεταφορών και της βιομηχανίας, καθώς και η αναβάθμιση των υποδομών του δικτύου για την αντιμετώπιση νέων φορτίων.
Η κατανάλωση ενέργειας στις ΗΠΑ, η οποία παρέμεινε στάσιμη για πάνω από μια δεκαετία, προβλέπεται να αυξηθεί απότομα. Με τους αεριοστροβίλους σε έλλειψη και την πυρηνική ενέργεια να απέχει χρόνια, η ηλιακή ενέργεια και η αποθήκευση αναδεικνύεται ως η μόνη βραχυπρόθεσμη λύση.
Αυτές οι τάσεις δείχνουν ότι οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας μεταμορφώνονται από έναν τομέα που καθοδηγείται από την πολιτική και τις επιδοτήσεις, σε έναν τομέα που διαμορφώνεται κυρίως από τις δυνάμεις της αγοράς, όπου η ισχυρή ζήτηση απαιτεί όλες τις μορφές ενέργειας.
Με P/E 12μήνου στο 14,6x, ο Δείκτης Εναλλακτικής Ενέργειας MSCI διαπραγματεύεται με discount 40% σε σχέση με τον παγκόσμιο δείκτη MSCI, έναντι μέσου 10ετούς premium 7,4%, δείχνοντας πως ο κλάδος αποτιμάται επί του παρόντος πολύ κάτω από την ευρύτερη αγορά, παρά το γεγονός ότι ιστορικά διεκδικούσε premium.
Βέβαια, υπάρχουν ακόμη κίνδυνοι - συμπεριλαμβανομένων υψηλότερων επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, ανατροπών πολιτικής και ενθουσιασμού σε τομείς όπως η πυρηνική ενέργεια - αλλά ορισμένοι διαχειριστές λένε ότι η αποκλιμάκωση των bearish στοιχημάτων θα μπορούσε να βοηθήσει στη διατήρηση του ράλι, όπως επισημαίνει το Reuters «Υπάρχουν ακόμη shorts που πρέπει να εξαλειφθούν από τον χώρο των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας», τόνισε το SpesX, ένα fund ενεργειακής μετάβασης.
