Η κατάσταση στη Μέση Ανατολή παραμένει εξαιρετικά αβέβαιη. Σε αυτό το σημείωμα, περιγράφουμε τρία πιθανά σενάρια και αξιολογούμε τις πιθανές επιπτώσεις στις τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου σε κάθε περίπτωση.
Σενάριο 1: Γρήγορη αποκλιμάκωση
Σε ένα πρώτο σενάριο, υπάρχει μια γρήγορη αποκλιμάκωση της σύγκρουσης, εντός του Μαρτίου, συνεπώς η διάρκεια δεν θα ξεπεράσει τις τρεις εβδομάδες.
Υπό αυτό το σενάριο, το οποίο είναι και το βασικό της UBS, καμία κρίσιμη πετρελαϊκή υποδομή (πετρελαιοπηγές, τερματικός σταθμός εξαγωγών) δεν έχει υποστεί ζημιά και η ροή μέσω των Στενών του Ορμούζ συνεχίζεται.
Σε αυτό το αισιόδοξο κατά άλλα σενάριο, ο ελβετικός οίκος βλέπει το πετρέλαιο Brent να διαμορφώνεται κατά μέσο όρο στα 80 δολάρια/βαρέλι τον Μάρτιο, πριν μειωθεί κοντά στα 75 δολάρια στη συνέχεια.
Οι τιμές φυσικού αερίου TTF διατηρούνται στα 50 ευρώ/MWh, πριν μειωθούν στα 36-38 ευρώ το δεύτερο τρίμηνο του 2026. Η μείωση των αποθεμάτων και το πετρέλαιο στο νερό μπορούν να βοηθήσουν στη διαχείριση του βραχυπρόθεσμου ελλείμματος (~10 εκατ. βαρέλια την ημέρα.
Για το φυσικό αέριο, οι εξαγωγές LNG της Μέσης Ανατολής, συμπεριλαμβανομένης της παραγωγής του Κατάρ, εξακολουθούν να έχουν ανασταλεί, αλλά τα αποθέματα καλύπτουν το βραχυπρόθεσμο κενό.
Σενάριο 2: Οι διαταραχές στο Ορμούζ διαρκούν περίπου 1 μήνα
Εάν οι διαταραχές στα Στενά του Ορμούζ συνεχιστούν για ένα μήνα, οι αγορές πετρελαίου και φυσικού αερίου θα περιοριστούν περαιτέρω. Αυτό θα αυξήσει τον ρυθμό μείωσης των αποθεμάτων και της διακοπής της προσφοράς από τις χώρες του Περσικού Κόλπου, σημειώνει η UBS.
Υπό αυτό το δεύτερο σενάριο, ο ελβετικός οίκος αναμένει ότι οι τιμές του πετρελαίου θα αυξηθούν πάνω από τα 100 δολάρια/βαρέλι στο δεύτερο δεκαπενθήμερο του Μαρτίου, με μέσο όρο 100 δολάρια/βαρέλι τον Μάρτιο και 78 δολάρια/βαρέλι για το πρώτο τρίμηνο του 2026, πριν μειωθούν στα 90 δολάρια/βαρέλι το δεύτερο τρίμηνο του 2026, καθώς οι διαταραχές θα υποχωρήσουν.
Για το φυσικό αέριο, η προσφορά LNG θα μειωθεί για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, απαιτώντας μεγαλύτερη μείωση της ζήτησης, ειδικά καθώς η πλεονάζουσα χωρητικότητα και η αποθήκευση είναι περιορισμένες.
Έτσι, η UBS αναμένει ότι οι τιμές του ευρωπαϊκού φυσικού αερίου TTF θα αυξηθούν προς τα 80 ευρώ/MWh μέχρι τα τέλη Μαρτίου, με μέσο όρο 65 ευρώ/MWh τον Μάρτιο και 46 ευρώ/βαρέλι για το πρώτο τρίμηνο του 2026, πριν μειωθούν στα 50 ευρώ/MWh το δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Υπό αυτό το σενάριο, συνεπώς, ομαλοποίηση τόσο για το πετρέλαιο όσο και για το φυσικό αέριο θα μπορούσε να καθυστερήσει, με τις επιπτώσεις να εκτείνονται έως το 2027, προειδοποιεί η UBS.
Σενάριο 3: Παρατεταμένες διαταραχές στα Στενά του Ορμούζ
Σε ένα ακόμη πιο επικίνδυνο σενάριο, εάν οι διαταραχές διαρκέσουν περισσότερο από ένα μήνα και οι σημαντικές υποδομές πετρελαίου και φυσικού αερίου υποστούν ζημιές, ο αντίκτυπος στην αγορά θα μπορούσε να είναι πολύ σοβαρός, τονίζει η UBS.
Οι τιμές Brent θα μπορούσαν να φτάσουν κατά μέσο όρο τα 110 δολάρια/βαρέλι τον Μάρτιο και ενδέχεται να ανέλθουν στα 150 δολάρια και πάνω μέχρι το δεύτερο τρίμηνο του 2026. Αυτά τα επίπεδα τιμών θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε σημαντικά μειωμένο επίπεδο ζήτησης.
Από την πλευρά του φυσικού αερίου, το TTF στην Ευρώπη θα μπορούσε να κυμανθεί κατά μέσο όρο στα 73 ευρώ/MWh τον Μάρτιο και να φτάσει τα 80 ευρώ/MWh το δεύτερο τρίμηνο του 2026.
Για το LNG, αυτό θα μπορούσε να είναι παρόμοιο με τις περικοπές φυσικού αερίου της Ρωσίας προς την Ευρώπη το 2022, με λίγες εναλλακτικές λύσεις και ενδεχομένως μικρό περιθώριο για αλλαγή καυσίμου, όπως προειδοποιεί ο οίκος.
Ενισχύεται η ανάγκη για πυρηνική ενέργεια και ΑΠΕ στην Ευρώπη
Σε γενικές γραμμές, η UBS αναμένει περαιτέρω κινήσεις από τις κυβερνήσεις για διαφοροποίηση από το φυσικό αέριο. Στην Ευρώπη από 540 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα ετησίως το 2021, η κατανάλωση φυσικού αερίου έχει μειωθεί σε περίπου 450 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα ετησίως σήμερα, και το φυσικό αέριο από τη Ρωσία έχει μειωθεί από 156 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα σε 37 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα κατά την ίδια περίοδο.
Ως εκ τούτου, όπως τονίζει, η Ευρώπη έχει αυξήσει την εξάρτησή της από το LNG (από 111 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα το 2021 σε 186 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα ετησίως σήμερα).
Παρόλο που μόνο περίπου 10 δισεκατομμύρια κυβικά μέτρα προέρχονται από το Κατάρ (σημειώνεται ότι το Rass Laffan είναι κλειστό και η επανεκκίνηση θα διαρκέσει ένα μήνα), η μεταβλητότητα των τιμών θα ενισχύσει περαιτέρω τη στρατηγική ανάγκη για πυρηνική ενέργεια και αιολική ενέργεια μεσοπρόθεσμα-μακροπρόθεσμα, καθώς και για μπαταρίες και ηλιακή ενέργεια βραχυπρόθεσμα.
