Η αμφισβήτηση που αρχίζει να εμφανίζεται διεθνώς γύρω από τον ρυθμό ανάπτυξης της τεχνητής νοημοσύνης δεν έμεινε χθες στα «βαριά» ονόματα της τεχνολογίας, αλλά πέρασε τάχιστα και στις μετοχές εταιρειών που βρίσκονται πίσω από τη νέα επενδυτική αλυσίδα της AI, από τα data centers και τα δίκτυα έως την ηλεκτροδότηση και τα καλώδια.
Στην Ευρώπη, ο κλάδος της τεχνολογίας υποχώρησε 2,1%, ενώ ιδιαίτερα έντονες ήταν οι πιέσεις στις εταιρείες καλωδίων, με την Prysmian να χάνει 6,7% και τη Nexans 7%. Την ίδια ώρα, ο ευρωπαϊκός δείκτης ενέργειας υποχώρησε 0,8%, παρά την άνοδο του πετρελαίου κατά περίπου 2%.
Το μήνυμα για τις αγορές είναι περισσότερο επενδυτικό παρά θεμελιώδες. Γιατί όσο περισσότερο η αγορά προεξοφλεί ότι η AI θα οδηγήσει σε τεράστιες επενδύσεις σε data centers, τόσο περισσότερο οι εταιρείες που βρίσκονται πίσω από την ηλεκτροδότηση αυτής της νέας οικονομίας αποκτούν ένα πρόσθετο growth premium. Αντίστροφα, οποιαδήποτε αμφιβολία για τον ρυθμό ανάπτυξης της AI μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως αφορμή για απομείωση αυτού του premium.
Και αυτό ακριβώς αποτυπώθηκε χθες, με αρκετά πιο καθαρό τρόπο, στο ελληνικό ταμπλό. Η αγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών πέρασε στη σημαντικότερη γενικευμένη διόρθωση των τελευταίων εβδομάδων, με τον Γενικό Δείκτη να υποχωρεί 1,16%, στη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση από τις 23 Ιουλίου. Ωστόσο, ενδιαφέρον έχει πού κατευθύνθηκαν οι πιέσεις.
Στον Large Cap, μόλις δύο μετοχές έκλεισαν με άνοδο, η Coca Cola HBC κατά 2,28% και ο ΟΤΕ κατά 0,76%, ενώ η Lamda και η Cenergy κατέγραψαν απώλειες άνω του 4% και συνολικά επτά blue chips υποχώρησαν περισσότερο από 3%.
Μεγάλη πτώση με ισχυρούς τζίρους στην ενέργεια
Ιδιαίτερα χαρακτηριστική ήταν η συμπεριφορά των ενεργειακών και των εταιρειών υποδομών. Έξι ενεργειακές βρέθηκαν μεταξύ των δώδεκα μετοχών με τον υψηλότερο τζίρο: ΔΕΗ, Motor Oil, Metlen, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Aktor και HelleniQ Energy. Την ίδια στιγμή, αρκετές από τις μεγαλύτερες ημερήσιες απώλειες προήλθαν από τον ίδιο χώρο.
Η Cenergy ήταν ίσως η πιο χαρακτηριστική περίπτωση. Η μετοχή έφτασε ενδοσυνεδριακά να υποχωρεί 5,37%, για να κλείσει τελικά στα 22,52 ευρώ, με απώλειες 4,01%. Είναι προφανές ότι η διεθνής συζήτηση για το εάν και με ποιον ρυθμό θα συνεχιστεί η έκρηξη των επενδύσεων στην AI δεν μπορεί να περάσει απαρατήρητη από μια εταιρεία που έχει βρεθεί στο επίκεντρο του επενδυτικού αφηγήματος για τα καλώδια και τις ενεργειακές υποδομές.
Αλλά εδώ χρειάζεται μια σημαντική διάκριση, καθώς η Cenergy δεν είναι «στοίχημα AI». Το επενδυτικό της αποτύπωμα εκτείνεται πολύ ευρύτερα, από ηλεκτρικές διασυνδέσεις και υποβρύχια καλώδια έως offshore αιολικά και γενικότερα έργα ενεργειακών υποδομών. Επομένως, η χθεσινή πίεση αφορά περισσότερο την αποτίμηση και το premium που έχει χτιστεί γύρω από τις προοπτικές του κλάδου παρά κάποια ξαφνική αλλαγή στα θεμελιώδη μεγέθη ή στο αν υπάρχει ανάγκη για νέες υποδομές ηλεκτρισμού.
Στο ίδιο μήκος κύματος, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ υποχώρησε 3,97% στα 43,50 ευρώ με συναλλαγές 11,2 εκατ. ευρώ, ενώ η Viohalco έχασε 3,37% στα 16,04 ευρώ. Η ΑΔΜΗΕ έπεσε στα 4,22 ευρώ και στα χαμηλά περίπου τριών μηνών, καταγράφοντας τις μεγαλύτερες απώλειες σε όλη τη μεγάλη και μεσαία αποτίμηση, χάνοντας -5,38%. Συνάμα, έκανε όγκο πάνω από 1 εκατ. τεμάχια με τζίρο 4,48 εκατ. ευρώ.
Οι δύο μεγάλες ενεργειακές
Στις δύο μεγάλες ενεργειακές, η εικόνα ήταν πιο σύνθετη και ίσως περισσότερο ενδεικτική του χαρακτήρα της χθεσινής συνεδρίασης.
Η HelleniQ Energy, αφού ενδοσυνεδριακά έφτασε να ενισχύεται έως 1,85% και να γράφει υψηλό στα 18,19 ευρώ, γύρισε χαμηλότερα και έκλεισε στα 17,76 ευρώ, με απώλειες 0,56%. Πρόκειται, άλλωστε, για μια μετοχή που είχε ήδη καταγράψει +15,15% τον Σεπτέμβριο, μετά το +19% του Αυγούστου και το +17,60% του Ιουλίου.
Ακόμη πιο χαρακτηριστική η Motor Oil καθώς από αρχική άνοδο 1,05% βρέθηκε να υποχωρεί έως 2,62% και έκλεισε στα 65,65 ευρώ, με απώλειες 1,57%. Και εδώ η εικόνα δεν μπορεί να διαβαστεί αποκομμένα από το εντυπωσιακό ράλι της μετοχής η οποία κερδίζει άνω του 9% τον Σεπτέμβριο, μετά το +18,41% τον Αύγουστο και το +32,40% τον Ιούλιο. Στο σύνολο φέτος, ενισχύεται κατά +109%.
Με τζίρο 89,1 εκατ. ευρώ μόνο την προηγούμενη εβδομάδα και 14,51 εκατ. ευρώ χθες, η Motor Oil παραμένει μία από τις βασικές εστίες συναλλακτικού ενδιαφέροντος της αγοράς. Η διόρθωση, επομένως, δεν είναι απαραίτητα κακό νέο. Αντίθετα, μετά από τέτοια κίνηση, η κατοχύρωση κερδών είναι φυσιολογική — και σε μια αγορά που θέλει να συνεχίσει υψηλότερα, ενδεχομένως και αναγκαία. Γιατί μόνο όταν τα κέρδη κατοχυρώνονται, γίνονται πραγματικά κέρδη.
Η ΔΕΗ, από την πλευρά της, εμφάνισε σαφώς ηπιότερη εικόνα, με απώλειες 0,89% στα 24,44 ευρώ και κεφαλαιοποίηση περίπου 14,6 δισ. ευρώ, ενώ ο τζίρος της έφτασε τα 27,5 εκατ. ευρώ, ο υψηλότερος μεταξύ των μετοχών της πραγματικής οικονομίας.
Πίεση δέχτηκε και η Aktor, η οποία βρέθηκε για πρώτη φορά από τα τέλη Ιουλίου κάτω από τα 10 ευρώ, κλείνοντας στα 9,79 ευρώ με απώλειες 2,30%, ενώ ενδοσυνεδριακά έφτασε έως -3,89%.
Η Revoil υποχώρησε 5,17% στα 1,65 ευρώ, έχοντας πλέον χάσει περίπου 10% σε έξι συνεδριάσεις.
Διόρθωση ή αλλαγή αφηγήματος;
Το κρίσιμο ερώτημα, λοιπόν, δεν είναι εάν η χθεσινή συνεδρίαση απέδειξε ότι «τελείωσε» το μεγάλο επενδυτικό story της AI. Είναι πολύ νωρίς για μια τέτοια ανάγνωση.
Το ενδιαφέρον είναι ότι η αγορά άρχισε να δοκιμάζει το premium που είχε δώσει σε ολόκληρη την αλυσίδα των επενδύσεων που συνδέονται με την AI. Και στην αλυσίδα αυτή βρίσκονται πλέον όχι μόνο οι τεχνολογικές εταιρείες, αλλά και τα data centers, τα δίκτυα, τα καλώδια, οι ηλεκτρικές διασυνδέσεις και οι ενεργειακές υποδομές.
Για τις ελληνικές ενεργειακές μετοχές, επομένως, η χθεσινή ημέρα μοιάζει περισσότερο με ένα πρώτο τεστ αποτίμησης και κατοχύρωσης κερδών παρά με αλλαγή των θεμελιωδών δεδομένων. Το ταμπλό, όμως, έστειλε ένα μήνυμα που αξίζει να κρατηθεί. Όσο πιο υψηλές είναι οι προσδοκίες που ενσωματώνει μια μετοχή, τόσο πιο εύκολα μια διεθνής αμφισβήτηση μπορεί να μετατραπεί σε αφορμή για (αιχμηρή) διόρθωση.
