Η Alpha Finance επαναλαμβάνει τη θετική της στάση για τη μετοχή της ΔΕΗ, διατηρώντας τη σύσταση «Buy» και ανεβάζοντας την τιμή-στόχο στα 20,50 ευρώ ανά μετοχή. Η νέα αυτή αποτίμηση συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 51% σε σχέση με τα τρέχοντα επίπεδα τιμής (περί τα €14).
Σύμφωνα με την έκθεση, το προφίλ αύξησης κερδών της ΔΕΗ είναι μοναδικό στον ευρωπαϊκό χώρο των εταιρειών κοινής ωφέλειας. Η εταιρεία αναμένεται να εμφανίσει EBITDA 2,76 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη 870 εκατ. ευρώ έως το 2027, καταγράφοντας μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης (CAGR) 15% και 34% αντίστοιχα.
Η ΔΕΗ εφαρμόζει ισχυρή μερισματική πολιτική, με προβλεπόμενο μέρισμα ανά μετοχή 1 ευρώ το 2027, αυξημένο από 0,40 ευρώ το 2024, δηλαδή με σύνθετο ετήσιο ρυθμό αύξησης 36%. Παράλληλα, η εταιρεία υλοποιεί πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών, γεγονός που ενισχύει περαιτέρω την επενδυτική ελκυστικότητα.
Η μετοχή διαπραγματεύεται με σημαντικό και αδικαιολόγητο discount 41%-60% σε όρους EV/EBITDA και 41%-54% σε όρους P/E σε σχέση με ευρωπαϊκές εταιρείες του κλάδου, με την έκπτωση αυτή να διευρύνεται καθώς πλησιάζουμε στο 2027. Το γεγονός αυτό, σε συνδυασμό με την ανθεκτικότητα του Ομίλου απέναντι σε διεθνείς αβεβαιότητες, δημιουργεί τις προϋποθέσεις για ουσιαστική επαναξιολόγηση της μετοχής.
Η ΔΕΗ, ως ο μεγαλύτερος καθετοποιημένος όμιλος ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα προχωρά στον ενεργειακό της μετασχηματισμό. Στρατηγικές της προτεραιότητες περιλαμβάνουν την πλήρη απεξάρτηση από τον λιγνίτη έως το 2026, την ενίσχυση του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ, την ανάπτυξη ευέλικτων μονάδων παραγωγής όπως BESS και αντλησιοταμίευση, καθώς και την επέκταση των δικτύων διανομής.
Η γεωγραφική εξάπλωση του Ομίλου σε Ρουμανία, Ιταλία, Κροατία και Βουλγαρία ενισχύει τη διασυνοριακή του παρουσία, ενώ η είσοδός του στα δίκτυα οπτικών ινών (FTTH) και η πρωτοβουλία για AI data centers στη Δυτική Μακεδονία ενισχύουν τον ρόλο της Ελλάδας ως ενεργειακού και ψηφιακού κόμβου.
Παρότι το φιλόδοξο επενδυτικό πλάνο ύψους 10,1 δισ. ευρώ για την περίοδο 2025–2027 αναμένεται να περιορίσει τις ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) βραχυπρόθεσμα, η Alpha Finance εκτιμά ότι από το 2028 και μετά θα υπάρξει ισχυρή αντιστροφή. Η μετατροπή ταμειακών ροών θα ανέλθει στο 28% για την περίοδο 2025–2027, κοντά στον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Το καθαρό χρέος προβλέπεται να φτάσει τα 9,61 δισ. ευρώ το 2027 με δείκτη μόχλευσης 3,49x, ωστόσο η τάση είναι βελτιούμενη με στόχο την επενδυτική βαθμίδα (IG) μέχρι το τέλος της δεκαετίας.
Η Alpha Finance καταλήγει ότι η ΔΕΗ έχει επιδείξει αξιοπιστία στην εκτέλεση στρατηγικών από το 2019, ξεπερνώντας συστηματικά τους στόχους της, γεγονός που ενισχύει την εμπιστοσύνη των επενδυτών.
