Μετά από μια μακρά περίοδο όπου η τιμή του πετρελαίου βρισκόταν σε ψηλά επίπεδα από τους φόβους για ελλείψεις και από το διαρκές γεωπολιτικό ρίσκο, το 2026 βρίσκει την αγορά να γυρίζει σελίδα.
Η διεθνής αγορά πετρελαίου ενόψει του 2026 εισέρχεται σε φάση επαναξιολόγησης, καθώς οι συνθήκες που επικράτησαν τα προηγούμενα χρόνια, δίνουν σταδιακά τη θέση τους σε ένα περιβάλλον αυξημένης διαθεσιμότητας και ηπιότερης ζήτησης. Η μεταβολή αυτή αποτυπώνεται ήδη στις προβλέψεις των αναλυτών, οι οποίοι εμφανίζονται σαφώς πιο συγκρατημένοι ως προς τις τιμές.
Σύμφωνα με δημοσκόπηση του Reuters στην οποία συμμετείχαν 35 αναλυτές, η μέση τιμή του Brent για το 2026 εκτιμάται στα 62,23 δολάρια ανά βαρέλι, ενώ το αμερικανικό αργό (WTI) τοποθετείται κοντά στα 59 δολάρια ανά βαρέλι. Οι εκτιμήσεις αυτές είναι χαμηλότερες σε σχέση με τον μέσο όρο του 2025, που μέχρι στιγμής διαμορφώνεται περίπου στα 68,8 δολάρια, υποδηλώνοντας ότι η αγορά προεξοφλεί ένα πιο ισορροπημένο – και λιγότερο «σφιχτό» – ισοζύγιο προσφοράς και ζήτησης.
Η μεταστροφή στο ισοζύγιο προσφοράς – ζήτησης
Κεντρικό ρόλο στη διαμόρφωση των νέων εκτιμήσεων παίζει η πρόσφατη πρόβλεψη του OPEC+, σύμφωνα με την οποία η παγκόσμια προσφορά πετρελαίου αναμένεται να ευθυγραμμιστεί με τη ζήτηση εντός του 2026. Η εκτίμηση αυτή συνιστά σημαντική αλλαγή σε σχέση με προηγούμενες προβλέψεις που έκαναν λόγο για επίμονα ελλείμματα και έχει συμβάλει στη σταδιακή υποχώρηση των ανοδικών προσδοκιών στις αγορές.
Παράλληλα, η σταδιακή επαναφορά παραγωγής από τον OPEC+ ενισχύει την αίσθηση επάρκειας, περιορίζοντας τις ανησυχίες για πιθανές ελλείψεις. Ωστόσο, η μεγαλύτερη πίεση στις τιμές φαίνεται να προέρχεται από την πλευρά των μη συμμετεχόντων στον OPEC παραγωγών.
Αυξημένη παραγωγή εκτός OPEC
Οι Ηνωμένες Πολιτείες και άλλες χώρες εκτός του OPEC+ αυξάνουν την παραγωγή τους με ρυθμό σημαντικά υψηλότερο από τον ρυθμό αύξησης της παγκόσμιας ζήτησης. Η εξέλιξη αυτή συμβάλλει στη δημιουργία πλεονασμάτων ή, τουλάχιστον, στην αποδυνάμωση του αφηγήματος περί περιορισμένης προσφοράς, ενισχύοντας τις καθοδικές πιέσεις στις τιμές.
Την ίδια στιγμή, η ζήτηση συνεχίζει να αυξάνεται, αλλά με ηπιότερο ρυθμό. Η κινεζική αγορά εμφανίζει ενδείξεις σταθεροποίησης, ενώ η παγκόσμια βιομηχανική δραστηριότητα παραμένει ανομοιογενής και ευάλωτη σε μακροοικονομικές πιέσεις. Ως αποτέλεσμα, η επιπλέον παραγωγή δεν απορροφάται πλήρως, διαμορφώνοντας ένα περιβάλλον όπου η προσφορά υπερισχύει.
Από τις αρχές του 2025, τόσο το Brent όσο και το WTI κινούνται σε καθοδικά κανάλια, με τις ανοδικές αντιδράσεις να αποδεικνύονται βραχύβιες. Οι δείκτες ορμής δεν υποδηλώνουν συνθήκες έντονης υπερπώλησης, γεγονός που ενισχύει την εκτίμηση ότι οι όποιες ανοδικές κινήσεις έχουν κυρίως διορθωτικό χαρακτήρα.
Τα αρνητικά σενάρια
Παρότι το βασικό σενάριο της αγοράς τοποθετεί τις τιμές του πετρελαίου κοντά στα επίπεδα των 60–62 δολαρίων το 2026, ορισμένοι οίκοι διατηρούν πιο επιφυλακτική στάση.
Η JP Morgan έχει επισημάνει ότι σε περίπτωση που η προσφορά συνεχίσει να αυξάνεται ταχύτερα από τη ζήτηση και τα αποθέματα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα έως τα μέσα του 2026, δεν μπορεί να αποκλειστεί μια πιο έντονη υποχώρηση των τιμών, ακόμη και προς τα χαμηλά των 30 δολαρίων ανά βαρέλι. Πρόκειται για ακραίο σενάριο, το οποίο δεν αποτελεί τη βασική εκτίμηση της αγοράς, ωστόσο παραμένει ως παράγοντας κινδύνου.
Τι σημαίνει πρακτικά για το 2026
Οι μέχρι στιγμής ενδείξεις δείχνουν ότι το 2026 ενδέχεται να χαρακτηριστεί από μεγαλύτερη ισορροπία στην αγορά πετρελαίου, με περιορισμένες πιθανότητες για διατηρήσιμη άνοδο των τιμών, εφόσον δεν προκύψουν απρόβλεπτες γεωπολιτικές ή παραγωγικές ανατροπές.
Οι αγορές φαίνεται να προσαρμόζονται σε ένα νέο πλαίσιο, όπου η επάρκεια προσφοράς και η μετριοπαθής ζήτηση λειτουργούν ως βασικοί ρυθμιστές της τιμολόγησης.
