Η πορεία των τιμών στα καύσιμα και το κατά πόσο θα συνεχιστούν οι εκπτώσεις που εφαρμόζουν τα διυλιστήρια μετά το τέλος Αυγούστου βρέθηκαν, μεταξύ άλλων, στο επίκεντρο του conference call της Motor Oil για τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου. Η διοίκηση του ομίλου δεν άνοιξε ακόμη τα χαρτιά της για τον Σεπτέμβριο, την ώρα που οι διεθνείς συνθήκες εξακολουθούν να διατηρούν την αγορά πετρελαιοειδών σε περιβάλλον υψηλών τιμών και έντονης μεταβλητότητας.
Όπως ανέφερε ο αναπληρωτής CEO της Motor Oil, Πέτρος Τζαννετάκης, δεν έχει ληφθεί μέχρι στιγμής απόφαση για παράταση των εκπτώσεων στα καύσιμα, παραπέμποντας για τις σχετικές αποφάσεις στην επόμενη εβδομάδα.
Πρόκειται για ένα ζήτημα με άμεσο ενδιαφέρον για την αγορά, καθώς το υφιστάμενο πλαίσιο στήριξης πλησιάζει στο τέλος του. Τα δύο διυλιστήρια έχουν προχωρήσει σε εκπτώσεις 5 λεπτών ανά λίτρο στο πετρέλαιο κίνησης και 10 λεπτών στη βενζίνη, ενώ στο ντίζελ εφαρμόζεται παράλληλα κρατική επιδότηση 10 λεπτών ανά λίτρο.
Η κρατική παρέμβαση ολοκληρώνεται, με τα σημερινά δεδομένα, στις 31 Αυγούστου, χωρίς ωστόσο να έχει αποκλειστεί από την κυβέρνηση η συνέχισή της και μέσα στον Σεπτέμβριο, εφόσον οι συνθήκες στις διεθνείς αγορές εξακολουθήσουν να ασκούν ανοδικές πιέσεις στις τιμές.
Σε ό,τι αφορά τη Motor Oil, η εκπτωτική πολιτική είχε ξεκινήσει λίγες ημέρες αργότερα από την αντίστοιχη κίνηση της HELLENiQ ENERGY, γεγονός που σημαίνει ότι η περίοδος εφαρμογής της δεν συμπίπτει απολύτως με το τέλος της κρατικής επιδότησης.
Στα 20 εκατ. ευρώ το κόστος των εκπτώσεων
Ιδιαίτερη αναφορά στο conference call έγινε και στο οικονομικό αποτύπωμα της παρέμβασης των διυλιστηρίων. Σύμφωνα με τον Πέτρο Τζαννετάκη, το κόστος της εκπτωτικής πολιτικής υπολογίζεται στην περιοχή των 20 εκατ. ευρώ για κάθε διυλιστήριο.
Το εάν η Motor Oil θα συνεχίσει να απορροφά μέρος της επιβάρυνσης και τον επόμενο μήνα θα εξαρτηθεί επομένως από τις αποφάσεις που θα ληφθούν τις επόμενες ημέρες, αλλά και από την εικόνα που θα διαμορφωθεί στις διεθνείς αγορές.
Η διοίκηση, άλλωστε, δεν βλέπει άμεση αποκλιμάκωση των πιέσεων στην αγορά πετρελαιοειδών. Ο Πέτρος Τζαννετάκης στάθηκε τόσο στην κρίση στη Μέση Ανατολή όσο και στην περιορισμένη προσφορά προϊόντων από τη Ρωσία, δύο παράγοντες που έχουν ανατρέψει τις ισορροπίες στην παγκόσμια αγορά και έχουν οδηγήσει σε σημαντική ενίσχυση των περιθωρίων διύλισης.
Η ίδια εικόνα αποτυπώνεται και στις εκτιμήσεις της Motor Oil για το υπόλοιπο του έτους, με τον όμιλο να αναμένει ότι το δεύτερο εξάμηνο θα κινηθεί σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα από πλευράς λειτουργικών επιδόσεων.
Υψηλότερα περιθώρια διύλισης στο γ’ τρίμηνο
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της εταιρείας, κατά τη διάρκεια του τρίτου τριμήνου καταγράφεται περαιτέρω ενίσχυση των διεθνών περιθωρίων διύλισης. Η μειωμένη διαθεσιμότητα παραγωγικής δυναμικότητας στη Μέση Ανατολή και τη Ρωσία συμπίπτει με την εποχικά αυξημένη ζήτηση για διυλισμένα προϊόντα, δημιουργώντας ευνοϊκό περιβάλλον για τα ευρωπαϊκά διυλιστήρια.
Για το δεύτερο μισό του 2026, τα EBITDA της Motor Oil εκτιμάται ότι μπορούν να διαμορφωθούν τουλάχιστον στα επίπεδα του αντίστοιχου εξαμήνου του 2025, παρά το γεγονός ότι το πρόγραμμα περιλαμβάνει σημαντικές εργασίες περιοδικής συντήρησης.
Συγκεκριμένα, κατά το διάστημα Σεπτεμβρίου – Οκτωβρίου προγραμματίζονται εργασίες στο συγκρότημα υδρογονοπυρόλυσης (Hydrocracker Complex) και στο συγκρότημα καταλυτικής πυρόλυσης (FCC Complex), οι οποίες θα περιορίσουν προσωρινά τη διαθεσιμότητα μέρους των μονάδων.
Την ίδια στιγμή, θετικότερη συνεισφορά αναμένεται από τις υπόλοιπες δραστηριότητες του ομίλου. Για το δεύτερο εξάμηνο προβλέπονται συνολικά υψηλότερα EBITDA σε σχέση με τους πρώτους έξι μήνες από τις AVIN και CORAL στη λιανική καυσίμων, τη MORE στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας και την LPC στα λιπαντικά.
Το ισχυρό πρώτο εξάμηνο
Οι εκτιμήσεις για το υπόλοιπο του έτους έρχονται μετά από ένα ιδιαίτερα ισχυρό πρώτο εξάμηνο για τη Motor Oil, με σημαντική άνοδο τόσο των εσόδων όσο και της λειτουργικής κερδοφορίας.
Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών ανήλθε στα 7,524 δισ. ευρώ, αυξημένος κατά 42,9% έναντι των 5,266 δισ. ευρώ της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Ακόμη μεγαλύτερη ήταν η μεταβολή στα EBITDA, τα οποία έφτασαν τα 1,047 δισ. ευρώ, από 387,4 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας άνοδο 170,3%.
Στη μητρική εταιρεία τα EBITDA διαμορφώθηκαν σε 830,7 εκατ. ευρώ, έναντι 263,2 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2025.
Ανάλογη ήταν η εικόνα στην τελική γραμμή, με τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους του ομίλου να φτάνουν τα 689,3 εκατ. ευρώ, έναντι 163,4 εκατ. ευρώ ένα χρόνο νωρίτερα.
Κομβικό ρόλο στην επίδοση είχε η επιστροφή του διυλιστηρίου σε πλήρη παραγωγική δυναμικότητα μετά τις επιπτώσεις από τη φωτιά του Σεπτεμβρίου του 2024, αλλά και η θεαματική βελτίωση των περιθωρίων. Το μέσο σταθμικό περιθώριο κέρδους της εταιρείας διαμορφώθηκε στα 174,72 δολάρια ανά μετρικό τόνο, από 54,61 δολάρια το πρώτο εξάμηνο του 2025.
Παράλληλα, οι συνολικοί όγκοι πωλήσεων του ομίλου αυξήθηκαν κατά 18,1%, στους 7,39 εκατ. μετρικούς τόνους, με τις εξαγωγές και τη ναυτιλία να αντιπροσωπεύουν πλέον το 78,1% του συνολικού όγκου.
Κέρδη και από τη διεύρυνση των δραστηριοτήτων
Πέρα από τη διύλιση, το πρώτο εξάμηνο ανέδειξε και τη μεγαλύτερη συνεισφορά των δραστηριοτήτων που έχει αναπτύξει ο όμιλος τα τελευταία χρόνια.
Ο κλάδος του εξηλεκτρισμού, στον οποίο εντάσσονται η ηλεκτρική ενέργεια, το φυσικό αέριο και οι ενεργειακές υπηρεσίες, εμφάνισε κέρδη εκμετάλλευσης 42,4 εκατ. ευρώ, ανατρέποντας τις ζημιές 8,6 εκατ. ευρώ της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Στην κυκλική οικονομία, τα κέρδη εκμετάλλευσης αυξήθηκαν στα 25,6 εκατ. ευρώ, από 12,3 εκατ. ευρώ, ενώ οι υπηρεσίες λιανικής απέδωσαν 42,4 εκατ. ευρώ, υπερδιπλάσια σε ετήσια βάση.
Η ισχυρή κερδοφορία ενίσχυσε παράλληλα τις ταμειακές ροές. Οι καθαρές εισροές από λειτουργικές δραστηριότητες έφτασαν τα 791,1 εκατ. ευρώ, ενώ ο δείκτης καθαρού χρέους προς EBITDA υποχώρησε στο 0,47, από 2,74 έναν χρόνο νωρίτερα.
Στο επενδυτικό σκέλος, οι συνολικές αγορές ενσώματων και άυλων παγίων του ομίλου ανήλθαν σε 191,3 εκατ. ευρώ. Για τη μητρική, οι επενδυτικές δαπάνες έφτασαν τα 79,3 εκατ. ευρώ, με το μεγαλύτερο μέρος να κατευθύνεται στο διυλιστήριο. Μεταξύ αυτών περιλαμβάνονται 36,5 εκατ. ευρώ για τη νέα μονάδα ηλεκτρόλυσης παραγωγής πράσινου υδρογόνου και 11,5 εκατ. ευρώ για νέο υποσταθμό διανομής ηλεκτρικής ενέργειας.
Για το σύνολο του 2026, οι επενδύσεις της εταιρείας αναμένεται να κινηθούν κοντά στα 200 εκατ. ευρώ, με το πρόγραμμα να συνεχίζεται στο δεύτερο εξάμηνο παράλληλα με τις εργασίες συντήρησης.
