«Αγοραστής» της μετοχής της Titan δηλώνει η Pantelakis Securities και ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 62 ευρώ από 59 ευρώ πριν, τονίζοντας πως η αποτίμησή της είναι σε αδικαιολόγητο discount, τη στιγμή που η εισηγμένη έχει κορυφαίο προφίλ ανάπτυξης στον κλάδο,
Πιο αναλυτικά, η χρηματιστηριακή σημειώνει πως μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του πρώτου τριμήνου του 2026, η Titan αναβάθμισε απροσδόκητα τις προβλέψεις της σε μεσαία/υψηλή μονοψήφια οργανική αύξηση πωλήσεων και EBITDA, υποστηριζόμενες από μια προοπτική σε μεγάλο βαθμό απομονωμένη από την παγκόσμια ενεργειακή αστάθεια.
Αξιοσημείωτο είναι, όπως τονίζει η Pantelakis, ότι περίπου το 75% του συνολικού EBITDA «προστατεύεται» δομικά μέσω δραστηριοτήτων στις ΗΠΑ με έντονη χρήση φυσικού αερίου και ποσοστού υποκατάστασης εναλλακτικών καυσίμων >50% στα Βαλκάνια, καθιστώντας τις τοπικές αιχμές ενέργειας στην Ελλάδα μαθηματικά ασήμαντες, καθώς η μεμονωμένη ηλεκτρική ενέργεια αντιπροσωπεύει μόλις το 6% της βάσης κόστους του ομίλου.
Επίσης, χάρη στον αποτελεσματικό έλεγχο του κόστους και την πρόσφατη μη οργανική επέκταση, η Pantelakis προβλέπει ότι τα EBITDA και τα καθαρά κέρδη για το 2026 θα φτάσουν τα 694 και 348 εκατ. ευρώ, αντίστοιχα (+15% και 21% σε ετήσια βάση). Αυτή η ισχυρή πορεία κερδοφορίας στηρίζει σταθερά το κορυφαίο προφίλ ανάπτυξης της Titan στον κλάδο, που χαρακτηρίζεται από premium 11% (έναντι του 9% στις εταιρείες το κλάδου διεθνώς) ετήσιας μέσης αύξησης των EBITDΑ για το 2026–2029 και Απόδοση Επενδεδυμένου Κεφαλαίου (ROIC) κλάσης… ελίτ, στο15%, 650 μονάδες βάσης πάνω από το Μέσο Σταθμισμένο Κόστος Κεφαλαίου WACC.
Όπως τονίζει η χρηματιστηριακή, παρά την παγκόσμια αβεβαιότητα, η Titan παραμένει σε καλό δρόμο για την επίτευξη του στόχου EBITDA του 1 δισ. ευρώ για το 2029. Ενώ η βασική οργανική πρόβλεψη της Pantelakis ανέρχεται σε 0,9 δισ. ευρώ, η αξιοποίηση της εναπομένουσας δυναμικής του ομίλου ύψους 0,8 δισ. ευρώ σε συγχωνεύσεις και εξαγορές θα πρέπει να αποφέρει επιπλέον περίπου 100 εκατ. ευρώ, όπως επισημαίνει.
Παράλληλα, ακόμη και με έντονη δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών, η μόχλευση θα παραμείνει υπό έλεγχο στο 1,1x έως το 2029, πολύ κάτω από το όριο του 1,5x–2x, με ισχυρή ελεύθερη ταμειακή ροή.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Pantelakis βλέπει τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) για το 2029 της Titan να διαμορφώνονται στα 5,4 ευρώ/έτος (10% ετήσιο μέσο ρυθμό αύξησης). Αυτό, όπως προσθέτει, είναι 11% χαμηλότερο από την προηγούμενη εκτίμησή της για αυξημένα οικονομικά μεγέθη συγχωνεύσεων και εξαγορών, αλλά εντός του στόχου της Titan για 5–6 ευρώ/έτος.
«Μοχλοί» ανάπτυξης ενεργοποιούνται σε όλες τις περιοχές
Καθώς το κόστος ενέργειας αποτελεί μικρότερο πρόβλημα σε βασικούς τομείς, η Titan είναι έτοιμη για υπεραπόδοση σε ολόκληρο τον κύκλο. Η Pantelakis προβλέπει μέση ετήσια αύξηση EBITDA 9% στις ΗΠΑ το διάστημα 2026-2029, με ισχυρή ζήτηση για μη οικιστικά έργα και δαπάνες για υποδομές, παράλληλα με ανθεκτικές τιμές.
Ταυτόχρονα, η Ελλάδα (μέση ετήσια αύξηση 14%) και τα Βαλκάνια (7%) αναμένεται να επωφεληθούν από την ισχυρή δραστηριότητα στις υποδομές, ενώ η Ανατολική Μεσόγειος (21%) θα ανακάμψει σημαντικά χάρη στα ιδιωτικά έργα και την ισχυρή εξαγωγική δραστηριότητα.
Ενώ η χρηματιστηριακή έχει μειώσει τις εκτιμήσεις της για τα EBITDA του 2026 κατά 3% για να αντικατοπτρίσει τις μακροοικονομικές αντιξοότητες, οι επιταχυνόμενες συγχωνεύσεις και εξαγορές και οι πειθαρχημένες πρωτοβουλίες ελέγχου του κόστους αντιστάθμισαν αποτελεσματικά αυτή την βραχυπρόθεσμη πίεση, διατηρώντας τις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις της άθικτες.
Με λίγα λόγια, η Pantelakis βλέπει σημαντικές δυνατότητες re-rating της μετοχής της Titan, με ισχυρή οργανική ανάπτυξη, ώθηση από συγχωνεύσεις και εξαγορές (bolt-on) και ελκυστική αποτίμηση. Όπως τονίζει η Titan διαπραγματεύεται με αδικαιολόγητο discount 32% και 48% έναντι των ομολόγων της σε ΕΕ και ΗΠΑ, αντίστοιχα, όσον αφορά τους δείκτες EV/EBITDA του 2027. Το κρίσιμο σημείο είναι ότι, στις τρέχουσες τιμές, οι συναλλαγές σε ΗΠΑ/εκτός ΗΠΑ αποτιμώνται έμμεσα σε μόλις 7x/5x τα EBITDA του 2027.
