Το πετρελαϊκό σοκ έχει διαρκέσει περισσότερο από ό,τι αναμενόταν με το κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ να έχει πλέον μπει στον τέταρτο μήνα.
Το νέο βασικό σενάριο της Fitch είναι ότι τα Στενά αρχίζει να ανοίγουν ξανά τον Ιούλιο, με μια πιο οριστική επανέναρξη των ροών πλοίων τον Αύγουστο.
Αυτό θα σήμαινε ότι τα Στενά θα είχε παραμείνουν κλειστά για πέντε μήνες. «Και αν όμως και πάλι οι εκτιμήσεις αποδειχθούν αισιόδοξες και το Ορμούζ μείνει κλειστό περισσότερο;», επισημαίνει ο οίκος. Σε αυτή την περίπτωση, όπως προβλέπει, θα πρέπει να προετοιμαστούμε για σημαντικά υψηλότερες τιμές του πετρελαίου, στασιμοπληθωρισμό και βουτιά στα χρηματιστήρια.
Αν ανοίξει τον Ιούλιο
Ειδικότερα, εάν το Ορμούζ ανοίξει σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Fitch, σταδιακά από το Ιούλιο και ουσιαστικά από το Αύγουστο, οι τιμές του πετρελαίου θα υποχωρήσουν στα 70 δολάρια το βαρέλι έως το δ’ τρίμηνο του έτους. Αυτό μεταφράζεται σε μια μέση ετήσια τιμή 87 δολαρίων το βαρέλι το 2026
Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου στα 87 δολάρια από 68 δολάρια πέρυσι θα επηρεάσει αρνητικά τις προοπτικές παγκόσμιας ανάπτυξης, τονίζει η Fitch. Ο υψηλότερος πληθωρισμός θα μειώσει τους πραγματικούς μισθούς και θα περιορίσει τις καταναλωτικές δαπάνες, με τις διακριτικές δαπάνες να είναι πιθανό να συμπιεστούν καθώς αυξάνεται το κόστος ενέργειας των νοικοκυριών. Το κόστος εισροών ενέργειας για τις επιχειρήσεις θα αυξηθεί, μειώνοντας ενδεχομένως τις επενδύσεις και τις προσλήψεις εάν οι επιχειρήσεις επιδιώξουν να προστατεύσουν τα περιθώρια κέρδους μειώνοντας άλλα κόστη. Αυτές οι αρνητικές επιπτώσεις στην παγκόσμια ζήτηση είναι πιθανό να υπερβούν κατά πολύ τυχόν πρόσθετες δαπάνες από τις εταιρείες παραγωγής πετρελαίου και τις οικονομίες όπου οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου ενισχύουν το εισόδημα.
Δυσμενές Σενάριο – Πετρέλαιο ακόμα υψηλότερα, βουτιά στις μετοχές
Παρ' όλα αυτά, η αβεβαιότητα σχετικά με την πορεία της σύγκρουσης είναι τεράστια και είναι αρκετά πιθανό τα Στενά να παραμείνουν κλειστά για περισσότερο από πέντε μήνες.
Η Fitch εξετάζει, επομένως, ένα δυσμενές σενάριο όπου το Ορμούζ θα παραμείνει κλειστό μέχρι το 4ο τρίμηνο του 2026, οι τιμές του πετρελαίου θα αυξηθούν κατά μέσο όρο στα 125 δολάρια/βαρέλι τον Ιούνιο, τον Ιούλιο και τον Αύγουστο και θα παραμείνουν πάνω από τα 90 δολάρια/βαρέλι στη συνέχεια. Αυτό μεταφράζεται σε μέση ετήσια τιμή πετρελαίου 100 δολάρια/βαρέλι το 2026 σε σύγκριση με το βασικό σενάριο των 87 δολαρίων.
«Πιστεύουμε ότι ένα τέτοιο σενάριο θα αποτελούσε σοβαρό σοκ για την εμπιστοσύνη στις χρηματοπιστωτικές αγορές και, δεδομένων των τεντωμένων αποτιμήσεων των τιμών των μετοχών, προβλέπουμε επίσης βουτιά 10% στις αγορές μετοχών των ΗΠΑ και των παγκόσμιων αγορών», τονίζει η Fitch. Λαμβάνει επίσης υπόψη, όπως προσθέτει, μια αυστηροποίηση των πιστωτικών συνθηκών με αύξηση 50 μονάδων βάσης στις αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων των ΗΠΑ, αύξηση 100 μονάδων βάσης στα spreads των εταιρικών ομολόγων των ΗΠΑ, αύξηση 200 μονάδων βάσης στα spreads υψηλής απόδοσης των ΗΠΑ και αύξηση 100 μονάδων βάσης στα spreads των αναδυόμενων αγορών.
Μια προσομοίωση αυτού του σοκ χρησιμοποιώντας το Παγκόσμιο Οικονομικό Μοντέλο της Oxford Economics δείχνει ότι το χτύπημα στο παγκόσμιο ΑΕΠ θα είναι της τάξης του 0,6%. Ο αντίκτυπος είναι μεγαλύτερος στις ΗΠΑ, στο 0,9%, αντανακλώντας το γεγονός ότι οι θέσεις σε μετοχές αντιπροσωπεύουν μεγαλύτερο μερίδιο του πλούτου των νοικοκυριών από ό,τι αλλού και θα μείωναν τις καταναλωτικές δαπάνες κατά περισσότερο. Η Κορέα δέχεται το μεγαλύτερο σοκ του ΑΕΠ στο 1,2%, αντανακλώντας εν μέρει την καθαρή θέση της στις εισαγωγές πετρελαίου. Η Ινδία, η Ινδονησία και η Τουρκία θα πληγούν από τη διεύρυνση των spreads των αναδυόμενων αγορών και τις υψηλότερες τιμές εισαγόμενης ενέργειας, ενώ η Ιαπωνία από τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου.
Το δυσμενές σενάριο υποδηλώνει ανάπτυξη των ΗΠΑ κατά 1,5% το 2026 σε σύγκριση με 1,9% στο βασικό σενάριο. Ωστόσο, η σύγκριση των ετήσιων μέσων όρων υποτιμά τη μέγιστη επίδραση, η οποία συσσωρεύεται με την πάροδο του χρόνου, τονίζει η Fitch. Η ανάπτυξη κατά τη διάρκεια των 12 μηνών έως το α’ τρίμηνο του 2027 μειώνεται σε μόλις 0,8% σε ετήσια βάση (1,7% στο βασικό σενάριο). Αυτό είναι πολύ χαμηλότερο από τη δυνητική ανάπτυξη των ΗΠΑ και θα συνεπαγόταν σημαντική αύξηση της ανεργίας.
Για την ευρωζώνη, η ανάπτυξη έως το α’ τρίμηνο του 2027 θα ήταν μόλις 0,3% στο δυσμενές σενάριο (σε σύγκριση με 1% στο βασικό σενάριο) και στην Κίνα η ανάπτυξη θα μειωνόταν στο 3,4% (από 4,1% στο βασικό σενάριο). Σε συνδυασμό με την πληθωριστική ώθηση από τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου - η οποία πιθανότατα θα οδηγούσε σε κάποια ήπια σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής από την Fed - αυτό το δυσμενές σενάριο θα ωθούσε την παγκόσμια οικονομία πιο κοντά στον στασιμοπληθωρισμό, προειδοποιεί η Fitch.
Αυτά τα αποτελέσματα είναι ενδεικτικά και ενδέχεται να μην αποτυπώνουν όλα τα κανάλια μέσω των οποίων μπορεί να εκδηλωθεί μια πιο σοβαρή και παρατεταμένη πετρελαϊκή κρίση, σημειώνει η Fitch. Οι πιο σοβαρές διαταραχές στην αλυσίδα εφοδιασμού που οδηγούν σε ολοκληρωτικές ελλείψεις και δελτίο ενέργειας και άλλων εισροών θα μπορούσαν να είναι πιο ανατρεπτικές, προειδοποιεί.
