Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα πρόκειται να ανακοινώσει επικείμενο τέλος στις αγορές περιουσιακών στοιχείων μεγάλης κλίμακας κατά τη συνεδρίασή της την σήμερα Πέμπτη, ανοίγοντας το δρόμο για μια πρώτη αύξηση των επιτοκίων σε περισσότερο από μια δεκαετία τον επόμενο μήνα.
Το σχέδιο θα ταιριάζει με το χρονοδιάγραμμα που αποκάλυψε η Πρόεδρος Κριστίν Λαγκάρντ, η οποία θέλει να ρίξει την αυλαία του κάτω του μηδενικού κόστους δανεισμού το τρίτο τρίμηνο. Οι αξιωματούχοι προσπαθούν να δαμάσουν τον πληθωρισμό ρεκόρ, αποτρέποντας παράλληλα περαιτέρω ζημιές σε μια οικονομία που έχει πληγεί από τον πόλεμο στην Ουκρανία.
Παρά το γεγονός ότι οι επιθετικοί διαμορφωτές πολιτικής προτρέπουν μια αρχική αύξηση κατά μισή μονάδα, οι οικονομολόγοι βλέπουν κινήσεις του μισού αυτού του μεγέθους τον Ιούλιο και τον Σεπτέμβριο, ανεβάζοντας το επιτόκιο καταθέσεων από -0,5% επί του παρόντος.
Οι προβλέψεις
Οι συζητήσεις θα καθοδηγούνται από νέες τριμηνιαίες οικονομικές προβλέψεις που θα πρέπει να αποτυπώνουν καλύτερα τα αρνητικά αποτελέσματα της εισβολής της Ρωσίας στη γείτονά της, η οποία μοιράζεται σύνορα με την ευρωζώνη των 19 μελών.
Οι προβλέψεις είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα δείξουν τον πληθωρισμό στο ή πάνω από τον μεσοπρόθεσμο στόχο του 2% της ΕΚΤ το 2024. Επί του παρόντος υπερβαίνει το τετραπλάσιο του στόχου, ενώ περισσότερες από 60 κεντρικές τράπεζες σε όλο τον κόσμο ήδη αυξάνουν τα επιτόκια.
Η απόφαση θα ανακοινωθεί στις 14:45 ώρα Ελλάδος με τη Λαγκάρντ να παραχωρεί συνέντευξη Τύπου 45 λεπτά αργότερα. Η συνάντηση θα πραγματοποιηθεί στο Άμστερνταμ καθώς η ΕΚΤ επιστρέφει στη διοργάνωση μιας συγκέντρωσης πολιτικών ετησίως έξω από τη βάση της στη Φρανκφούρτη μετά την πανδημία.
Υπό τις επίσημες οδηγίες, η καθαρή αγορά ομολόγων θα πρέπει να τελειώσει το τρίτο τρίμηνο, με τη Λαγκάρντ και άλλους να λένε ήδη ότι το βήμα θα γίνει νωρίς εκείνη την περίοδο. Η ΕΚΤ έχει δεσμευτεί εδώ και καιρό να μην αυξήσει τα επιτόκια πριν ολοκληρωθούν οι αγορές, παρά το γεγονός ότι ορισμένοι αξιωματούχοι αμφισβητούν το σχέδιο.
Ο επικεφαλής Οικονομολόγος
Σύμφωνα με τον επικεφαλής οικονομολόγο της ΕΚΤ Φίλιπ Λέιν, αναμένονται δύο αυξήσεις 0,25% ως το τρίτο τρίμηνο ως «ρυθμό αναφοράς».
Το πόσο πρέπει να αυξηθεί το κόστος δανεισμού είναι ένα άλλο σημείο διαμάχης. Ορισμένοι λένε ότι το ουδέτερο επιτόκιο -- το οποίο ούτε τονώνει ούτε επιβραδύνει την οικονομία -- θα πρέπει να επικεντρωθεί, με εκτιμήσεις για το επίπεδό του να κυμαίνονται από 1% έως 2%.
Το μέλος του Εκτελεστικού Συμβουλίου της Dovish Fabio Panetta έχει προειδοποιήσει για υπερβολική αύξηση των επιτοκίων, προτρέποντας μια σταδιακή προσέγγιση και ίσως ακόμη και μια παύση στο μηδέν.
Κλειδί για ό,τι αποφασιστεί είναι οι νέες προβλέψεις. Αν και είναι έτοιμες να επιβεβαιώσουν ότι οι τιμές θα παραμείνουν υψηλές για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα εν μέσω της σύγκρουσης στην Ουκρανία και των σημείων συμφόρησης στην προσφορά στην Ασία, είναι επίσης πιθανό να παρουσιάσουν ασθενέστερη οικονομική επέκταση, ενισχύοντας τους φόβους για στασιμοπληθωρισμό.
Νέες προβλέψεις αυτή την εβδομάδα από τον ΟΟΣΑ που εδρεύει στο Παρίσι σκιαγράφησαν μια ακόμη πιο άσχημη εικόνα για το 2023 από το πιο απαισιόδοξο σενάριο που επεξεργάστηκε η ΕΚΤ μετά την επίθεση της Ρωσίας. Υπάρχει επίσης ο κίνδυνος οι πιέσεις στις τιμές να υποχωρήσουν πιο γρήγορα από ό,τι αναμένει η πλειοψηφία.
«Οι κίνδυνοι για τον πληθωρισμό είναι περισσότερο συμμετρικοί παρά ανοδικοί», δήλωσε ο Κόλιν Έλις, επικεφαλής πιστωτικός διευθυντής στην EMEA στη Moody's Investors Service και πρώην στέλεχος της Τράπεζας της Αγγλίας. «Αν για κάποιο λόγο οι τιμές της ενέργειας κατέρρεαν, θα μπορούσατε να έχετε πολύ χαμηλό πληθωρισμό πολύ γρήγορα».
Καθώς η ΕΚΤ ετοιμάζεται να αρχίσει να αυξάνει τα επιτόκια, ορισμένοι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής πιέζουν για πιο ισχυρή γλώσσα για να αποτρέψουν αδικαιολόγητα άλματα στις αποδόσεις των ομολόγων ευάλωτων χωρών της ευρωζώνης όπως η Ιταλία, σύμφωνα με άτομα που γνωρίζουν το θέμα.
Όπως αναφέρθηκε αρχικά από το Bloomberg τον Απρίλιο, η ΕΚΤ εργάζεται πάνω σε ένα νέο εργαλείο για την καταπολέμηση του λεγόμενου κατακερματισμού, έχοντας μόνο μέχρι στιγμής δεσμεύσει επανεπενδύσεις από το ληξιπρόθεσμο χρέος στο πλαίσιο του πανδημικού προγράμματος αγοράς ομολόγων της για αυτόν τον στόχο.
