Η Citigroup προειδοποιεί πως τα ευρωπαϊκά αποθέματα φυσικού αερίου στο τέλος Μαρτίου είναι πιθανό να μειωθούν στο 15-20% της πληρότητας, σε σχέση με το βασικό της σενάριο για 38% πληρότητα, εάν ο Φεβρουάριος και ο Μάρτιος του 2026 είναι τόσο κρύοι όσο το 2018. Ενώ οι αγορές ανησυχούν ολοένα και περισσότερο για τους κινδύνους εξάντλησης των αποθεμάτων φυσικού αερίου στην Ευρώπη πριν από το τέλος του χειμώνα, η εκτίμησή της είναι ότι η Ευρώπη στο σύνολό της είναι απίθανο να ξεμείνει από φυσικό αέριο, ενώ ορισμένες χώρες είναι πιο ευάλωτες από άλλες λόγω των μικρών δυνατοτήτων αποθήκευσης.
Πιο αναλυτικά, όπως σημειώνει η Citi, η τιμή των ευρωπαϊκών futures του TTF έχει εκτοξευθεί πάνω από τα 38 ευρώ/MWh λόγω πολύ ψυχρότερων από το κανονικό καιρικών προβλέψεων και χαμηλών αποθεμάτων. Οι short θέσεις των επενδυτικών κεφαλαίων στις αρχές Ιανουαρίου 2026 πιθανότατα έχουν επίσης εντείνει την ανοδική κίνηση των τιμών λόγω του short covering. Συνεπώς, οι αγορές ανησυχούν ολοένα και περισσότερο ότι η Ευρώπη μπορεί να ξεμείνει από αποθέματα φυσικού αερίου πριν από το τέλος του χειμώνα. Αυτό σηματοδότησε μια σημαντική μετατόπιση του κλίματος από τα τέλη του 2025, όταν η ασθενής ασιατική ζήτηση και οι ισχυρές εξαγωγές LNG των ΗΠΑ επηρέασαν σημαντικά το TTF και τις αγορές LNG και JKM της Ασίας. Ενώ η ασιατική ζήτηση παραμένει ασθενής και οι εξαγωγές LNG των ΗΠΑ παραμένουν ισχυρές, ο βαθμός ψυχρότητας και η διάρκειά της έχουν σίγουρα ξεπεράσει τις προσδοκίες της αγοράς
Η αμερικάνικη τράπεζα αναμένει ότι τα ευρωπαϊκά αποθέματα φυσικού αερίου στα τέλη Μαρτίου θα μειωθούν σε πληρότητα 15-20%, από το βασικό της σενάριο του 38% πληρότητας εάν ο Φεβρουάριος και ο Μάρτιος του 2026 αποδειχθούν ότι κρύοι ήταν το 2018. Επομένως, είναι απίθανο η Ευρώπη να ξεμείνει από αποθέματα φυσικού αερίου. Παρ' όλα αυτά, η μη ισορροπημένη κατανομή των δυνατοτήτων αποθήκευσης φυσικού αερίου σε συνδυασμό με τα σημεία συμφόρησης των αγωγών σημαίνει ότι ορισμένες χώρες ή περιοχές ενδέχεται να εξακολουθούν να διατρέχουν κίνδυνο εξάντλησης των αποθεμάτων φυσικού αερίου. Το επίπεδο αποθήκευσης στη Γαλλία μάλιστα, θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντική πηγή ανησυχίας, προειδοποιεί η Citi.
Έτσι, στη συνέχεια, εξετάζει την ευαισθησία της ευρωπαϊκής ζήτησης φυσικού αερίου στις θερμοκρασίες και προσδιορίζει ποιες χώρες διατρέχουν τον μεγαλύτερο κίνδυνο έλλειψης αποθεμάτων φυσικού αερίου.
Ευαισθησία της ζήτησης στις θερμοκρασίες
Κατά μέσο όρο, η ζήτηση φυσικού αερίου στην Ευρώπη είναι πιθανό να αυξηθεί κατά 3,3 bcm/m για κάθε 1°C χαμηλότερη θερμοκρασία, όταν οι πραγματικές θερμοκρασίες κυμαίνονται μεταξύ 0 και 5°C. Η ευαισθησία είναι ασθενέστερη σε σύγκριση με τα επίπεδα πριν από το 2022, όταν κάθε 1°C χαμηλότερη χειμερινή θερμοκρασία είχε ως αποτέλεσμα πρόσθετη ζήτηση 3,6 -bcm/m.
Από την ενεργειακή κρίση του 2022, η ζήτηση φυσικού αερίου στους ευρωπαϊκούς τομείς εκτός της ενέργειας παρέμεινε 15-20% χαμηλότερη από τα επίπεδα πριν από τον πόλεμο μεταξύ Ρωσίας και Ουκρανίας. Από την άλλη πλευρά, η ζήτηση φυσικού αερίου για την παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας ήταν πιο ισχυρή και εξαρτάται κυρίως από την παραγωγή ανανεώσιμων πηγών ενέργειας και τη μετάβαση από άνθρακα σε φυσικό αέριο.
Επομένως, εάν οι θερμοκρασίες τον Φεβρουάριο του 2026 είναι κατά μέσο όρο 2,1°C, το ίδιο με τον Φεβρουάριο του 2018, που είναι ο ψυχρότερος Φεβρουάριος από το 2012, τότε η ζήτηση φυσικού αερίου στην Ευρώπη θα μπορούσε να αυξηθεί κατά 15 bcm μόνο για τον Φεβρουάριο από το βασικό σενάριο, χρησιμοποιώντας μέσο όρο καιρού 5 ετών στους 6,8°C.
Συνολικά, για το πρώτο τρίμηνο του 2026, μια πολύ ψυχρότερη από το κανονικό πρόγνωση καιρού για το δεύτερο εξάμηνο του Ιανουαρίου, σε συνδυασμό με θερμοκρασίες Φεβρουαρίου και Μαρτίου σε επίπεδα 2018, θα πρόσθετε ~20 bcm συνολικής επιπλέον ζήτησης στην τρέχουσα πρόβλεψή της για ζήτηση.
Αυτό με τη σειρά του θα μειώσει τα ευρωπαϊκά αποθέματα φυσικού αερίου στο τέλος του Μαρτίου του 2026 από 41 bcm (38% πληρότητα) σε 21 bcm (19% πληρότητα). Έτσι, η Ευρώπη στο σύνολό της είναι πιθανό να έχει αρκετό φυσικό αέριο για τον υπόλοιπο χειμώνα.
Χώρες που διατρέχουν τον μεγαλύτερο κίνδυνο
Η Ιρλανδία, το Ηνωμένο Βασίλειο, η Σουηδία και το Βέλγιο ξεχωρίζουν ως οι πιο ευάλωτες χώρες όσον αφορά την εναπομένουσα αποθήκευση φυσικού αερίου, μετρούμενη σε ημέρες κάλυψης της χειμερινής ζήτησης, όπως υπολογίζει η Citi. Καμία από αυτές τις τέσσερις χώρες δεν διαθέτει επαρκή αποθήκευση φυσικού αερίου για να καλύψει έστω και μία εβδομάδα ζήτησης τον χειμώνα, τονίζει χαρακτηριστικά.
Ενώ η Ιταλία και η Γερμανία έχουν τους περισσότερους όγκους εναπομείναντος φυσικού αερίου σε αποθήκευση, η κατάστασή τους είναι χειρότερη όταν μετρώνται σε ημέρες κάλυψης της ζήτησης. Η Cit αναμένει ότι η εναπομένουσα αποθήκευση στη Γερμανία θα επαρκεί για περίπου έναν μήνα χειμερινής ζήτησης, υποθέτοντας μέσο καιρό 5 ετών. Ωστόσο, ένας πολύ ψυχρότερος από το κανονικό Φεβρουάριος και Μάρτιος σίγουρα θα προκαλέσει ανησυχίες για εξάντληση των αποθεμάτων στη Γερμανία. Συγκριτικά, η Ιταλία βρίσκεται σε καλύτερη θέση, με εναπομένουσα αποθήκευση επαρκή για 54 ημέρες χειμερινής ζήτησης, υποθέτοντας μέσο καιρό 5 ετών.
