Στην Ελλάδα της αποβιομηχάνισης, της «βασιλείας» της ήσσονος προσπάθειας και της επικράτησης της μονοκαλλιέργειας των υπηρεσιών πέριξ του τουρισμού, μια ελληνική βιομηχανία – σε έναν άκρως απαιτητικό τομέα - επελαύνει διεθνώς, έχοντας καταστεί παγκόσμιος leader σε σημαντικά ενεργειακά projects.
Ο λόγος για τη Cenergy Holdings, τον ενεργειακό βραχίονα του ομίλου Viohalco, που χθες ανακοίνωσε το καλύτερο εξάμηνο της ιστορίας του, ξεπερνώντας το 1 δισ. ευρώ, ενώ βάζει πλώρη, σύμφωνα με τους στόχους της διοίκησης, για να επιτύχει EBITDA 310 έως 340 εκατ. ευρώ στο σύνολο της φετινής χρήσης. Στο μισό της χρήσης λοιπόν ο όμιλος πέτυχε πωλήσεις πάνω από 1 δισ. ευρώ, άρα βάζει παρακαταθήκη για πάνω από 2 δισ. ευρώ στο σύνολο φέτος.
Η πορεία μεγεθών τα τελευταία χρόνια
Η γεωμετρική άνοδος που καταγράφει η Cenergy Holdings τα τελευταία χρόνια φαίνεται από το γεγονός ότι μόλις στη χρήση του 2021 ξεπέρασε το 1 δισ. ευρώ στον κύκλο εργασιών. Για να φανεί η εξέλιξη μεγεθών της Cenergy Holdings προοδευτικά τα τελευταία χρόνια, θυμίζουμε πως το 2017 (πρώτη ενοποιημένη χρήση μετά τη συγχώνευση Ελληνικών Καλωδίων και Σωλ. Κορίνθου), ο τζίρος ήταν στα 758 εκατ. ευρώ, το 2018 ανέβηκε στα 964 εκατ. ευρώ, το 2019 μειώθηκε στα 958 εκατ. ευρώ, το 2020 κατήλθε στα 908 εκατ., το 2021 ανήλθε στα 1,054 δισ. ευρώ, το 2022 εκτοξεύτηκε στα 1,426 δισ. ευρώ (+35%), το 2023 οι πωλήσεις διαμορφώθηκαν στα 1,63 δισ. ευρώ (+14%), ενώ το 2024 έφτασαν στα 1,796 δισ. ευρώ (+10%). Φέτος, όπως προαναφέρθηκε, εκτός πολύ σοβαρού απροόπτου, θα σπάσει το φράγμα των 2 δισ. ευρώ στον κύκλο εργασιών.
Μέσα στους κορυφαίους «παίκτες» παγκοσμίως
Ο όμιλος Cenergy Holdings βρίσκεται τα τελευταία χρόνια της μεγάλης ενεργειακής μετάβασης διεθνώς, στην πλέον αναπτυξιακή φάση της ιστορίας του. Ελάχιστες εταιρείες σε όλο τον κόσμο έχουν τις υποδομές και την εξειδίκευση που έχει ο ελληνικός όμιλος, ο οποίος συγκαταλέγεται μέσα στις τέσσερις κορυφαίες δυνάμεις παγκοσμίως για τόσο απαιτητικά και εξειδικευμένα ενεργειακά έργα, είτε αυτά αφορούν σωλήνες υψηλών προδιαγραφών, είτε καλώδια πολύ προχωρημένης τεχνολογίας.
Η Cenergy Holdings, κατέχει περισσότερο από 50% της παγκόσμιας αγοράς (εξαιρουμένης της Κίνας) στις υποβρύχιες ηλεκτρικές διασυνδέσεις στις ανεμογεννήτριες εντός των θαλασσίων αιολικών πάρκων, ενώ στα καλώδια σύνδεσης των αιολικών πάρκων με τους υποσταθμούς στην ξηρά και στις διασυνδέσεις δικτύων κατέχει μερίδιο 21% – 22% και κατατάσσεται στην πρώτη τετράδα του κλάδου. Στους υποθαλάσσιους αγωγούς μεταφοράς ορυκτών καυσίμων (εξαιρουμένης της Ρωσίας και της Κίνας) συγκαταλέγεται στις πέντε κορυφαίες διεθνώς βιομηχανίες με μερίδιο 15% με 20%.
Η πορεία της μετοχής
Μολονότι το μεγάλο ποσοστό που κατέχει η μητρική Viohalco στη Cenergy Holdings αναχαιτίζει την περαιτέρω διεθνοποίηση (και επενδυτική ανάδειξη) της μετοχής, τα τελευταία χρόνια ο τίτλος έχει καταγράψει σημαντική άνοδο, αντανακλώντας την επιχειρηματική πορεία.
Πρόκειται για μετοχή που… έχασαν σχεδόν σύσσωμοι οι εγχώριοι αλλά και οι διεθνείς αναλυτές, τις «αρετές» της οποίας έχει επισημάνει εδώ και τέσσερα χρόνια το EnergyMag.gr με σειρά άρθρων για την ξεχωριστή βιομηχανική ικανότητα και εξειδίκευση του ομίλου που αναλαμβάνει έργα σε όλο τον κόσμο, στο πλέον απαιτητικό επίπεδο.
Ενδεικτικό της μεγάλης κούρσας που έχει κάνει η μετοχή τα τελευταία χρόνια, είναι ότι έως πριν τρία έτη, ήτοι το Νοέμβριο του 2022 βρίσκονταν ακόμη και κάτω από τα 3 ευρώ, ενώ χθες έκλεισε στα 11,28 ευρώ, πολύ κοντά στο ιστορικό υψηλό των 11,44 ευρώ που έπιασε την περασμένη Δευτέρα 15/9. Έβγαλε το 2023 στην κορυφή των κερδών στον Large Cap με ράλι +137,09%, πέρυσι έδωσε άνοδο +31,8%, ενώ φέτος βρίσκεται στο +19,49%. Εισήλθε στον FTSE 25 το Μάιο του 2023.
Τι έδειξαν τα αποτελέσματα 1ου εξαμήνου
Ο κύκλος εργασιών το πρώτο εξάμηνο του 2025 έφτασε στα 1,022 δισ. ευρώ, έναντι 812 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2024 και 798 εκατ. το 1ο εξάμηνο του 2023. Το αναπροσαρμοσμένο EBITDA αυξήθηκε κατά 43% σε σχέση με το α’ εξάμηνο του 2024 και ανήλθε σε 171 εκατ. ευρώ, με το αντίστοιχο περιθώριο κέρδους να διαμορφώνεται στο 16,7%.
Τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 124 εκατ. ευρώ (+70% σε ετήσια βάση), ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους διαμορφώθηκαν στα 95 εκατ. ευρώ (+69%). Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών ανέρχεται στα 3,33 δισ. ευρώ, ενώ η εκτίμηση της διοίκησης για το αναπροσαρμοσμένο EBITDA στο σύνολο της φετινής χρήσης, εκτιμάται ότι θα ανέλθει μεταξύ 310 και 340 εκατ. ευρώ.
Leader ο τομέας των καλωδίων
Απόλυτος leader στα μεγέθη της Cenergy Holdings έχει καταστεί όλα τα τελευταία χρόνια ο τομέας των καλωδίων, που έφερε πωλήσεις 742 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο, αυξημένες κατά 33% σε ετήσια βάση. Το αναπροσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε σε 121 εκατ. ευρώ (+52% σε ετήσια βάση), με τα περιθώρια κέρδους να φτάνουν σε 16,3% έναντι 14,2% την αντίστοιχη περίοδο του προηγούμενου έτους.
Στον τομέα καλωδίων, η πρόσφατα ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας στα υποβρύχια καλώδια συνέβαλε σημαντικά στην αξιοσημείωτη αύξηση τόσο των πωλήσεων όσο και της λειτουργικής κερδοφορίας, καθώς περισσότερα έργα από το ισχυρό ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών προχώρησαν με ταχείς ρυθμούς. Η υψηλή αξιοποίηση όλων των γραμμών παραγωγής συνεχίζει να ενισχύει τη συνολική απόδοση του τομέα. Παρά τις μικρές αρχικές καθυστερήσεις, οι νέες γραμμές παραγωγής στο εργοστάσιο της Κορίνθου έχουν πλέον ενσωματωθεί πλήρως και η μονάδα λειτουργεί με τη νέα αυξημένη παραγωγική της δυναμικότητα.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο στον κλάδο καλωδίων ανέρχεται στα 2,8 δισ. ευρώ (σε σύνολο 3,33 δισ. ευρώ), ενώ αναμένονται επιπλέον αναθέσεις μέχρι το τέλος του έτους.
Νέα έργα στα καλώδια
Οι πρόσφατες αναθέσεις περιλαμβάνουν την προμήθεια αγωγού άνω των 180 χλμ. στο πλαίσιο του έργου Adriatica στην Ιταλία, τη σύμβαση «με το κλειδί στο χέρι» με τον διαχειριστή δικτύου της Γαλλίας RTE σε συνεργασία με την Asso.subsea για καλώδια μεταφοράς ενέργειας εναλλασσόμενου ρεύματος υψηλής τάσης 225kV για το υπεράκτιο αιολικό πάρκο Dunkerque στη Γαλλία, τον αγωγό χάλυβα LSAW μήκους 41 λμ. για το έργο HyNet CCS στο Liverpool Bay του Ηνωμένου Βασιλείου και τη προμήθεια υποβρύχιων καλωδίων 230kV για το έργο επέκτασης Silver Run στις ΗΠΑ.
Σωλήνες
Ο τομέας σωλήνων χάλυβα παρουσίασε επίσης ισχυρή επίδοση το πρώτο εξάμηνο του 2025, με τις πωλήσεις να ανέρχονται σε 280 εκατ. ευρώ και το περιθώριο EBITDA να φτάνει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, στο 18,2%, έναντι 16,1% το αντίστοιχο διάστημα του 2024. Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν κατά 53% και διαμορφώθηκαν σε 40 εκατ. ευρώ.
Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών παρέμεινε ισχυρό, στα 560 εκατ. ευρώ, ενώ η εισροή νέων παραγγελιών ύψους 350 εκατ. ευρώ ξεπέρασε τις πωλήσεις του εξαμήνου. Μεταξύ των έργων που εκτελέστηκαν περιλαμβάνονται το έργο βαθέων υδάτων Neptune της OMV Petrom στη Ρουμανία, το υπεράκτιο έργο Trion της Woodside Energy στον Κόλπο του Μεξικού, καθώς και έργα αγωγών με πιστοποίηση υδρογόνου για την Snam στην Ιταλία. Επιπλέον, ξεκίνησε η παραγωγή για νέα έργα, όπως το έργο της αποθήκευσης διοξειδίου του άνθρακα (CCS) NEP από την BP στη Βόρεια Θάλασσα. Τέλος, η Σωληνουργεία Κορίνθου ολοκλήρωσε με επιτυχία την εγκατάσταση και λειτουργία της νέας γραμμής εξωτερικής επένδυσης με σκυρόδεμα (CWC) στο εργοστάσιό της στη Θίσβη στην Ελλάδα.
