Ο Λευκός Οίκος φέρεται να εξετάζει τις επιπτώσεις μιας πιθανής βραχυπρόθεσμης απαγόρευσης των εξαγωγών αμερικανικού ντίζελ, στον απόηχο της ανόδου τόσο των τιμών όσο και του όγκου των εξαγωγών του καυσίμου στις ΗΠΑ, σημειώνει η Goldman Sachs.
Η μέση τιμή λιανικής πώλησης ντίζελ στις ΗΠΑ έχει ανέλθει στα 6,5 δολάρια ανά γαλόνι παρά την αυξημένη εγχώρια παραγωγή. Οι καθαρές εξαγωγές ντίζελ των ΗΠΑ αυξήθηκαν από 1,1 εκατομμύρια βαρέλια ημερησίως το 2025 σε περίπου 1,6 εκατ. τους τελευταίους μήνες, καθώς τα πρωτοφανή παγκόσμια περιθώρια διύλισης ντίζελ ώθησαν τα διυλιστήρια να ενισχύσουν την παραγωγή και τις εξαγωγές του καυσίμου.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman αναλύει τις επιπτώσεις που θα είχαν τυχόν περιορισμοί στις εξαγωγές αμερικανικού ντίζελ —ένα σενάριο πολύ πιθανό— στις εξής παραμέτρους: 1) στις τιμές ντίζελ στις ΗΠΑ, 2) στις τιμές βενζίνης στις ΗΠΑ και 3) στις τιμές ντίζελ στην Ευρώπη.
Όπως επισημαίνει, αν και η κυβέρνηση των ΗΠΑ εξετάζει άλλους τρόπους για τη μείωση των εγχώριων τιμών του ντίζελ, θεωρεί πολύ πιθανή την επιβολή ορισμένων περιορισμών στις εξαγωγές ντίζελ (συμπεριλαμβανομένων των ποσοστώσεων εξαγωγής). Στις εναλλακτικές λύσεις περιλαμβάνονται η προσωρινή κατάργηση του ομοσπονδιακού φόρου ύψους 0,24 δολαρίων ανά γαλόνι επί των λιανικών πωλήσεων ντίζελ και/ή η εξαίρεση του ντίζελ κίνησης από το ομοσπονδιακό πρόγραμμα ανάμειξης με βιοκαύσιμα, γεγονός που θα ανέστειλε το κόστος των πιστοποιητικών RIN (ύψους περίπου 0,30 δολαρίων ανά γαλόνι).
Παρόλο που οι ποσοστώσεις ή οι άδειες εξαγωγής ντίζελ αποτελούν επίσης πιθανά σενάρια και η διάρκεια τυχόν περιορισμών στις εξαγωγές παραμένει αβέβαιη, η Goldman εξετάζει το σενάριο απαγόρευσης των εξαγωγών ντίζελ από τις ΗΠΑ για το διάστημα από τις αρχές Οκτωβρίου 2026 έως τουλάχιστον τον Δεκέμβριο του 2026 (καθώς, σύμφωνα με πληροφορίες, εξετάζεται το ενδεχόμενο απαγόρευσης διάρκειας 90 ημερών).
Σε ένα τέτοιο σενάριο απαγόρευσης των εξαγωγών ντίζελ, εκτιμά ότι οι τιμές του ντίζελ στις ΗΠΑ και στον υπόλοιπο κόσμο θα αποσυνδεθούν για όσο διάστημα διαρκεί η απαγόρευση.
Η παραγωγή ντίζελ στις ΗΠΑ είναι σε μεγάλο βαθμό συγκεντρωμένη στην περιοχή του Κόλπου του Μεξικού, από όπου το καύσιμο διοχετεύεται σε άλλες περιοχές της χώρας. Άλλες περιοχές των ΗΠΑ, όπως η Ανατολική Ακτή —η οποία συνήθως εισάγει ποσότητες ντίζελ από τη διεθνή αγορά— είναι πιθανό να στραφούν πλήρως στον εγχώριο εφοδιασμό, καθώς θα απελευθερωθούν σημαντικές ποσότητες από την περιοχή του Κόλπου (η οποία το τελευταίο διάστημα εξάγει 1,5 εκατομμύριο βαρέλια ντίζελ ημερησίως). Αυτή η στροφή προϋποθέτει την παράταση της εξαίρεσης από τον νόμο Jones Act, η οποία επιτρέπει σε ξένα δεξαμενόπλοια να μεταφέρουν ντίζελ, δεδομένων των περιορισμών στη χωρητικότητα των αγωγών. Η πλήρης μετάβαση ενδέχεται να απαιτήσει χρόνο, καθώς τα αμερικανικά διυλιστήρια έχουν ήδη προγραμματίσει ορισμένες εξαγωγές και η διαδικασία μεταφοράς μπορεί να διαρκέσει μερικές εβδομάδες.
Οι τρεις επιπτώσεις
Έτσι, πρώτον, η Goldman σημειώνει πως η απαγόρευση εξαγωγών είναι πιθανό να ασκήσει αρχικά μέτρια πτωτική πίεση στις τιμές του ντίζελ στις ΗΠΑ, καθώς τα αποθέματα θα συσσωρεύονται. Εκτιμά ότι —αρχικά και εφόσον υπάρχει διαθέσιμος αποθηκευτικός χώρος— κάθε εβδομάδα απαγόρευσης εξαγωγών ντίζελ από τις ΗΠΑ θα συνεπαγόταν πτωτική πίεση της τάξης των 0,25 δολαρίων ανά γαλόνι στις μέσες τιμές λιανικής πώλησης ντίζελ στη χώρα, ποσό που αντιστοιχεί σε ποσοστό λίγο μικρότερο του 4% της τρέχουσας τιμής των 6,5 δολαρίων ανά γαλόνι.
Δεύτερον, όσο περισσότερο διαρκεί μια απαγόρευση εξαγωγών ντίζελ, τόσο μεγαλύτερη αναστάτωση είναι πιθανό να προκαλέσει, ασκώντας ανοδικές πιέσεις στις τιμές της βενζίνης, καθώς το ντίζελ, η βενζίνη και τα αεροπορικά καύσιμα παράγονται κατά κύριο λόγο από κοινού.
Επομένως, η πίεση για μείωση της παραγωγής ντίζελ μπορεί να συνεπάγεται αντίστοιχη πίεση στη παραγωγή βενζίνης, δηλαδή άνοδο της τιμής της βενζίνης. Καθώς τα αποθέματα ντίζελ στις ΗΠΑ πλησιάζουν τα όρια χωρητικότητας των εγκαταστάσεων αποθήκευσης, οι πιέσεις για μείωση των τιμών του ντίζελ θα εντείνονταν, συμπιέζοντας τα περιθώρια κέρδους των αμερικανικών διυλιστηρίων και ωθώντας τα πιθανότατα να μειώσουν την παραγωγή τους. Η Goldman εκτιμά ότι, η χωρητικότητα αποθήκευσης ντίζελ γίνει πλήρης, κάθε εβδομάδα ισχύος της απαγόρευσης εξαγωγών από τις ΗΠΑ θα συνδεόταν πιθανότατα με αύξηση της τάξης των 0,3 δολαρίων ανά γαλόνι στις τιμές λιανικής της βενζίνης στη χώρα.
Τρίτον, οι περιορισμοί στις εξαγωγές αμερικανικού ντίζελ θα ασκούσαν ανοδικές πιέσεις στις τιμές του καυσίμου εκτός των ΗΠΑ. Αν και η Ευρώπη και, κυρίως, η Λατινική Αμερική (π.χ. Βραζιλία, Μεξικό) αποτελούν τους βασικούς προορισμούς για τις εξαγωγές αμερικανικού ντίζελ, το σοκ της στενότητας στην προσφορά είναι πιθανό να μεταδοθεί ταχύτατα στον υπόλοιπο κόσμο —συμπεριλαμβανομένης της Ασίας— καθώς η Λατινική Αμερική και η Ευρώπη θα άρχιζαν να αντλούν εντονότερα τα διαθέσιμα αποθέματα ντίζελ από χώρες όπως η Ινδία.
Η Goldman εκτιμά ότι κάθε εβδομάδα απαγόρευσης των εξαγωγών ντίζελ από τις ΗΠΑ θα αύξανε τις ευρωπαϊκές τιμές χονδρικής του ντίζελ κατά 3 δολάρια ανά βαρέλι, ή ποσοστό λίγο χαμηλότερο του 2%, αν και η απελευθέρωση ποσοτήτων ντίζελ από τα στρατηγικά αποθέματα της Ευρώπης ενδέχεται να αντισταθμίσει περίπου το ήμισυ της αύξησης της τιμής.
Στα τέλη Ιουνίου, η Ευρώπη (ΟΟΣΑ) διέθετε ακόμη στρατηγικά αποθέματα ντίζελ ύψους 190 εκατομμυρίων βαρελιών (ποσότητα που μειώθηκε ελαφρώς λόγω μεταγενέστερων απελευθερώσεων αποθεμάτων, μεταξύ άλλων από την Ελβετία και την Ολλανδία). Το μέγεθος αυτό αντιστοιχεί σε εισαγωγές ντίζελ από τις ΗΠΑ για διάστημα σχεδόν 500 ημερών και υπερβαίνει κατά πολύ τα αποθέματα άλλων χωρών του ΟΟΣΑ.
Αυτή η εκτίμηση του αντίκτυπου της απαγόρευσης των εξαγωγών ντίζελ των ΗΠΑ στις ευρωπαϊκές τιμές ντίζελ, εξηγεί η Goldman Sachs, υπολογίζει τα εξής:
Υποθέτει ότι η απώλεια 1,6 εκατ. βαρελιών/ημέρα στις καθαρές εξαγωγές ντίζελ των ΗΠΑ μειώνει τις καθαρές εισαγωγές ντίζελ εκτός ΗΠΑ του ΟΟΣΑ κατά σχεδόν 0,7 εκατ. βαρέλια/ημέρα, σύμφωνα με το μερίδιο περίπου 40% της περιοχής του ΟΟΣΑ εκτός ΗΠΑ στις παγκόσμιες εισαγωγές εκτός ΗΠΑ. Σε ένα υποσενάριο με έκτακτη απελευθέρωση αποθεμάτων, υποθέτει ότι θα αντισταθμιστεί περίπου το ήμισυ της επίδρασης αυστηροποίησης της απαγόρευσης εξαγωγών των ΗΠΑ στα αποθέματα του ΟΟΣΑ εκτός ΗΠΑ.
Πάντως, όπως επισημαίνει η αμερικάνικη τράπεζα, μόλις αρθεί η απαγόρευση εξαγωγής ντίζελ, οι τιμές ντίζελ στις ΗΠΑ πιθανότατα θα επανασυνδεθούν με τις τιμές αλλού, συμπεριλαμβανομένης της Ευρώπης, της Λατινικής Αμερικής και της Ασίας, ασκώντας ανοδική πίεση στις τιμές ντίζελ στις ΗΠΑ και πτωτική πίεση στις τιμές ντίζελ στο εξωτερικό.
Ακόμα κι έτσι, οι παγκόσμιες τιμές μετά την απαγόρευση θα ήταν πιθανότατα υψηλότερες από ό,τι σε αντίθετη περίπτωση. Ο βασικός λόγος είναι ότι τα παγκόσμια αποθέματα μετά την απαγόρευση (τα οποία εξαρτώνται από τη σωρευτική παγκόσμια παραγωγή του διυλιστηρίου) θα ήταν χαμηλότερα στο σενάριο μετά την απαγόρευση από ό,τι στο αντίθετο με το μη απαγόρευση.
